1️⃣Introducción
El Banco Central del Ecuador (BCE) presenta el boletín analítico con los resultados del Ciclo Económico y el Sistema de Indicadores Compuestos Económicos (SICE): Indicador compuesto coincidente (ICC) y el Indicador compuesto adelantado (ICA), correspondientes al tercer trimestre de 2025.
El ciclo económico se elabora a partir de la serie trimestral del Producto Interno Bruto (PIB) en medidas encadenadas de volumen, ajustada por estacionalidad y estimada bajo la metodología de base móvil con año de referencia 2018 = 100 de las Cuentas Nacionales. Por su parte, los indicadores compuestos líderes se construyen a partir de diversos componentes representativos de distintos sectores de la economía.
2️⃣Ciclo Económico
Durante el tercer trimestre de 2025, el ciclo del PIB se mantuvo por debajo de su tendencia de largo plazo (Ver Figura 1).
Figura 1. Ciclo Económico
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Desde el primer trimestre de 2000 hasta el tercer trimestre de 2025 se han registrado seis ciclos económicos completos (Ver Tabla 1). El último punto de giro se registró en el tercer trimestre de 2024 (Ver Tabla 2).
Tabla 1
Tabla 1. Puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.III
| Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|
| 7 | 7 | 6 |
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 2
Tabla 2. Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.III
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.I | 2003.III |
| 2005.II | 2007.II |
| 2008.III | 2010.I |
| 2011.III | 2012.III |
| 2014.II | 2016.II |
| 2018.IV | 2020.III |
| 2022.III | 2024.III |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3️⃣Sistema de Indicadores Compuestos Económicos
El SICE está conformado por dos indicadores compuestos: coincidente y adelantado. El ICC refleja la situación actual de la economía y permite identificar sus puntos de giro (picos y valles), mientras que el ICA busca anticipar dichos cambios en el ciclo económico, a partir de la información disponible de sus componentes en una fecha determinada.
En el siguiente enlace se puede descargar la serie histórica del Ciclo del PIB y del SICE: Base histórica
3.1 ICC - Indicador Compuesto Coincidente
En el tercer trimestre de 2025, el ICC alcanzó una correlación máxima de 91,5% con el ciclo del PIB y se ubicó por encima de su tendencia de largo plazo. El incremento de 0,78% en su correlación con respecto al trimestre anterior sugiere una fase de recuperación con perspectivas de consolidación y posible transición hacia la expansión, impulsada por la mejora gradual en las actividades económicas (Ver Figura 2).
Figura 2. Indicador Compuesto Coincidente
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Desde el primer trimestre de 2000 hasta el tercer trimestre de 2025, el ICC presentó seis ciclos económicos completos (Ver Tabla 3). El último punto de giro se registró en el primer trimestre de 2024 (Ver Tabla 4).
Tabla 3
Tabla 3. ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.III
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos. | Valles. | Ciclos. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 91,5 | 0 | 7 | 7 | 6 | -0,3 | -0,7 | -0,5 |
Nota: El tiempo promedio de desfase está medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 4
Tabla 4. ICC - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.III
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.IV | 2003.IV |
| 2005.II | 2006.III |
| 2008.I | 2009.III |
| 2011.II | 2012.IV |
| 2014.II | 2016.I |
| 2018.III | 2020.III |
| 2022.II | 2024.I |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.1.1 Componentes del ICC
La Tabla 5 presenta las correlaciones en el punto máximo de cada uno de los componentes del ICC para el tercer trimestre de 2025.
Tabla 5. Componentes ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.III
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos petroleros - SPNF | 93,2 | 4 | 5 | 4 |
| Ventas - Manufactura de productos no alimenticios | 91,2 | 2 | 3 | 2 |
| Ventas - Construcción | 91,1 | 2 | 3 | 2 |
| Ventas - Comercio | 90,5 | 3 | 3 | 2 |
| Monto de operaciones activas totales - SFN | 90,4 | 5 | 5 | 4 |
| Recaudación del impuesto al valor agregado | 81,8 | 8 | 7 | 6 |
Nota 1: SPNF: Sector Público no Financiero; SFN: Sistema Financiero Nacional;
Nota 2: Una correlación alta positiva (cercana a 100%) indica que los máximos de ambas series ocurren simultáneamente, una correlación alta negativa (cercana a -100%) señala máximos en momentos opuestos, y una correlación cercana a 0% sugiere que no hay relación significativa entre los picos de las series.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 3. Ingresos petroleros - SPNF
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 4. Recaudación del Impuesto al Valor Agregado
2000.I - 2025.III
Nota: La serie de la recaudación del impuesto al valor agregado esta relacionada al mes de generación de las ventas. Al tratarse de una variable expresada en términos de valor, la tendencia observada a partir del segundo trimestre 2024 refleja el aumento derivado del cambio normativo en la tasa de este impuesto, que pasó del 12% al 15%.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 5. Ventas - Manufactura de productos no alimenticios
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 6. Ventas - Construcción
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 7. Ventas - Comercio
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 8. Monto de Operaciones Activas total - SFN
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2 ICA - Indicador Compuesto Adelantado
Para el cuarto trimestre de 2025, el ICA anticipa que el ciclo del PIB permanezca por debajo de su tendencia de largo plazo, con una correlación de 91,6% y un adelanto promedio de un trimestre. El incremento trimestral de 0,81% en su correlación sugiere que la economía cerrará 2025 en un periodo de contracción, aún por debajo de su nivel tendencial (Ver Figura 9 y Tabla 6).
Figura 9. Indicador Compuesto Adelantado
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Desde el primer trimestre del 2000 hasta el tercer trimestre de 2025, el ICA presentó cinco ciclos económicos completos (Ver Tabla 6). El último punto de giro se registró en el segundo trimestre de 2022 (Ver Tabla 7).
Tabla 6
Tabla 6. ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.III
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos. | Valles. | Ciclos. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 91,6 | -1 | 6 | 6 | 5 | -1,2 | -1,2 | -1,2 |
Nota: El tiempo promedio de desfase está medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 7
Tabla 11. ICA - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.III
| Picos | Valles |
|---|---|
|
|
2003.II |
| 2004.IV | 2006.I |
| 2008.I | 2009.IV |
| 2011.IV | 2013.I |
| 2013.IV | 2016.I |
| 2018.III | 2020.II |
| 2022.II |
|
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2.1 Componentes del ICA
La Tabla 12 presenta las correlaciones en el punto máximo de cada uno de los componentes del ICA para el tercer trimestre de 2025.
Tabla 12. Componentes ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.III
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Tipo | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (Excluidos Construcción) | 88,1 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Precio del petróleo crudo - WTI | 85,7 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Índice términos de intercambio sin petróleo | -84,2 | -1 | contra cíclica | 7 | 6 | 5 |
| Tasa de desempleo nacional | -83,1 | -1 | contra cíclica | 6 | 7 | 6 |
| Producción nacional de derivados | 82,7 | -1 | pro cíclica | 5 | 6 | 5 |
| Depósitos de ahorro totales - OSD | 79,7 | -2 | pro cíclica | 6 | 7 | 6 |
Nota 1: OSD: Hasta febrero 2017 las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito, tarjetas de crédito, BNF (hasta el 06 de mayo de 2016), y BanEcuador (a partir del 13 de mayo de 2016). Entre marzo y septiembre de 2017, las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito y BanEcuador. A partir de octubre de 2017 las OSD comprenden: bancos privados, cooperativas de ahorro y crédito, mutualistas y BanEcuador.
Nota 2: Una correlación alta positiva (cercana a 100%) indica que los máximos de ambas series ocurren simultáneamente, una correlación alta negativa (cercana a -100%) señala máximos en momentos opuestos, y una correlación cercana a 0% sugiere que no hay relación significativa entre los picos de las series.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 10. Precio del petróleo crudo - WTI
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 11. Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (Excluidos Construcción)
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 12. Producción nacional de derivados
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 13. Depósitos de ahorro totales - OSD
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 14. Índice términos de intercambio sin petróleo
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 15. Tasa de desempleo nacional
2000.I - 2025.III
Fuente: Banco Central del Ecuador
4️⃣Notas Técnicas
El BCE presenta la Nota Técnica N° 86: Revelando el ciclo económico en Ecuador a través de un filtro óptimo para una economía dolarizada y la Nota Técnica N° 87: Indicadores líderes compuestos del ciclo económico para una economía dolarizada: el caso de Ecuador.
Para descargar las notas técnicas de clic en el siguiente botón:
Nota Técnica N°86 Nota Técnica N°87