1️⃣Introducción
El Banco Central del Ecuador (BCE) presenta el boletín analítico del Ciclo económico y del Sistema de Indicadores Compuestos Económicos (SICE), integrado por el Indicador Compuesto Coincidente (ICC) y el Indicador Compuesto Adelantado (ICA), correspondientes al segundo trimestre de 2026.
El ciclo económico se calculó con la serie trimestral ajustada por estacionalidad del Producto Interno Bruto (PIB) en medidas encadenadas de volumen (base móvil, 2018 = 100) de las Cuentas Nacionales. Los indicadores compuestos líderes se construyeron con variables representativas de los sectores productivos.
2️⃣Ciclo Económico
En el segundo trimestre de 2026, la economía ecuatoriana sumó tres trimestres en fase expansiva, con una actividad ubicada por encima de su tendencia de largo plazo (ver Figura 1).
Figura 1. Ciclo económico
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Las fluctuaciones cíclicas se reflejaron en la dinámica de variables macroeconómicas como el crecimiento del PIB, la inflación, el empleo y la inversión. El seguimiento de estos agregados permitió medir la posición de la economía respecto a su tendencia, identificar cambios de trayectoria y anticipar puntos de giro.
Entre el primer trimestre de 2000 y el segundo trimestre de 2026 se registraron seis ciclos completos (ver Tabla 1). El último punto de giro ocurrió en el tercer trimestre de 2024 (ver Tabla 2).
Tabla 1
Tabla 1. Puntos de giro y ciclos
2000.I - 2026.II
| Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|
| 7 | 7 | 6 |
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 2
Tabla 2. Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2026.II
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.I | 2003.III |
| 2005.II | 2007.II |
| 2008.III | 2010.I |
| 2011.III | 2012.III |
| 2014.II | 2016.II |
| 2018.IV | 2020.III |
| 2022.III | 2024.III |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3️⃣Sistema de Indicadores Compuestos Económicos
El SICE integró dos herramientas: el Indicador Compuesto Coincidente (ICC), que reflejó la situación actual e identificó puntos de giro (picos y valles), y el Indicador Compuesto Adelantado (ICA), que anticipó los cambios cíclicos a partir de sus variables componentes.
En el siguiente enlace se puede descargar la serie histórica del Ciclo del PIB y del SICE: Base histórica
3.1 ICC - Indicador Compuesto Coincidente
El ICC registró una correlación histórica del 92,3% con el ciclo del PIB (ver Tabla 3). En el segundo trimestre de 2026, el índice aumentó ligeramente respecto al trimestre anterior y se mantuvo por encima de su tendencia de largo plazo, en línea con la fase de expansión. Sus principales determinantes fueron los ingresos petroleros del Sector Público No Financiero (SPNF), las ventas de la industria manufacturera, la construcción y el comercio, las operaciones activas del sistema financiero y la recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) (ver Figura 2).
Figura 2. Indicador Compuesto Coincidente
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Entre el primer trimestre de 2000 y el segundo trimestre de 2026, el ICC registró seis ciclos completos (ver Tabla 3); su último punto de giro ocurrió en el segundo trimestre de 2024 (ver Tabla 4).
Tabla 3
Tabla 3. ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2026.II
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 92,3 | 0 | 7 | 7 | 6 | -0,1 | -0,6 | -0,4 |
Nota: El tiempo promedio de desfase está medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 4
Tabla 4. ICC - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2026.II
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.IV | 2003.IV |
| 2005.II | 2006.III |
| 2008.I | 2009.III |
| 2011.II | 2012.IV |
| 2014.III | 2016.II |
| 2018.III | 2020.III |
| 2022.II | 2024.II |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.1.1 Componentes del ICC
La Tabla 5 sintetizó las correlaciones en el punto máximo de los componentes del ICC para el segundo trimestre de 2026.
Tabla 5. Componentes ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2026.II
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos petroleros - SPNF | 92,7 | 3 | 4 | 3 |
| Ventas - Manufactura de productos no alimenticios | 91,7 | 3 | 3 | 2 |
| Ventas - Construcción | 91,4 | 3 | 3 | 2 |
| Ventas - Comercio | 90,7 | 3 | 3 | 2 |
| Monto de operaciones activas totales - SFN | 90,2 | 5 | 5 | 4 |
| Recaudación del impuesto al valor agregado | 86,3 | 9 | 8 | 7 |
Nota 1: SPNF: Sector Público no Financiero; SFN: Sistema Financiero Nacional;
Nota 2: Una correlación positiva elevada (cercana a 100 %) indica una fuerte asociación lineal positiva entre las series, es decir, sus movimientos tienden a producirse en la misma dirección, aunque ello no implica necesariamente que sus máximos o mínimos ocurran de manera simultánea. Por el contrario, una correlación negativa elevada (cercana a −100 %) indica una fuerte asociación lineal negativa, de modo que los movimientos de una serie tienden a coincidir con movimientos de sentidos opuestos. Una correlación cercana a cero sugiere una asociación lineal débil entre las series. En este sentido, el coeficiente de correlación permite evaluar la intensidad y dirección de la relación lineal, pero por sí solo no permite determinar la sincronización temporal de los puntos de giro ni establecer la significancia estadística de dicha relación.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 3. Ingresos petroleros - SPNF
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 4. Ventas - Manufactura de productos no alimenticios
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 5. Ventas - Construcción
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 6. Ventas - Comercio
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 7. Monto de Operaciones Activas total - SFN
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 8. Recaudación del Impuesto al Valor Agregado
2000.I - 2026.II
Nota: La serie de la recaudación del impuesto al valor agregado esta relacionada al mes de generación de las ventas. Al tratarse de una variable expresada en términos de valor, la tendencia observada a partir del segundo trimestre 2024 refleja el aumento derivado del cambio normativo en la tasa de este impuesto, que pasó del 12% al 15%.
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2 ICA - Indicador Compuesto Adelantado
El ICA mostró una correlación histórica del 88,3% con el ciclo del PIB (ver Tabla 6) y proyectó la continuidad de la expansión hacia el tercer trimestre de 2026 (ver Figura 9).
Figura 9. Indicador Compuesto Adelantado
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Entre el primer trimestre de 2000 y el segundo trimestre de 2026, el ICA acumuló cinco ciclos completos (ver Tabla 6). El último punto de giro se registró en el segundo trimestre de 2025 (ver Tabla 7).
Tabla 6
Tabla 6. ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2026.II
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 88,3 | -1 | 6 | 6 | 5 | -2,4 | -0,7 | -1,6 |
Nota: El tiempo promedio de desfase está medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 7
Tabla 7. ICA - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2026.II
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2000.III | 2003.IV |
| 2004.IV | 2006.I |
| 2008.I | 2009.IV |
| 2011.IV | 2016.I |
| 2018.III | 2020.II |
| 2022.II | 2025.II |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2.1 Componentes del ICA
La Tabla 8 presentó las correlaciones en el punto máximo de los componentes del ICA para el segundo trimestre de 2026.
Tabla 8. Componentes ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2026.II
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Tipo | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (Excluidos Construcción) | 89,6 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Precio del petróleo crudo - WTI | 83,8 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Producción nacional de derivados | 83,0 | -1 | pro cíclica | 5 | 6 | 5 |
| Tasa de desempleo nacional | -82,7 | -1 | contra cíclica | 6 | 7 | 6 |
| Depósitos de ahorro totales - OSD | 81,6 | -2 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Índice términos de intercambio sin petróleo | -74,2 | -1 | contra cíclica | 7 | 6 | 5 |
Nota 1: Otras Sociedades de Depósito (OSD): Hasta febrero 2017 las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito, tarjetas de crédito, BNF (hasta el 06 de mayo de 2016), y BanEcuador (a partir del 13 de mayo de 2016). Entre marzo y septiembre de 2017, las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito y BanEcuador. A partir de octubre de 2017 las OSD comprenden: bancos privados, cooperativas de ahorro y crédito, mutualistas y BanEcuador.
Nota 2: Una correlación positiva elevada (cercana a 100 %) indica una fuerte asociación lineal positiva entre las series, es decir, sus movimientos tienden a producirse en la misma dirección, aunque ello no implica necesariamente que sus máximos o mínimos ocurran de manera simultánea. Por el contrario, una correlación negativa elevada (cercana a −100 %) indica una fuerte asociación lineal negativa, de modo que los movimientos de una serie tienden a coincidir con movimientos de sentidos opuestos. Una correlación cercana a cero sugiere una asociación lineal débil entre las series. En este sentido, el coeficiente de correlación permite evaluar la intensidad y dirección de la relación lineal, pero por sí solo no permite determinar la sincronización temporal de los puntos de giro ni establecer la significancia estadística de dicha relación.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 10. Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (excluidos construcción)
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 11. Precio del petróleo crudo - WTI
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 12. Producción nacional de derivados
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 13. Tasa de desempleo nacional
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 14. Depósitos de ahorro totales - OSD
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 15. Índice términos de intercambio sin petróleo
2000.I - 2026.II
Fuente: Banco Central del Ecuador
4️⃣Notas Técnicas
El BCE presenta la Nota Técnica No. 86: Revelando el ciclo económico en Ecuador a través de un filtro óptimo para una economía dolarizada, Nota Técnica No. 87: Indicadores líderes compuestos del ciclo económico para una economía dolarizada: el caso de Ecuador.
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Nota Técnica No. 86 Nota Técnica No. 87