1️⃣Introducción
El Banco Central del Ecuador (BCE) presenta el boletín analítico con los resultados del Ciclo Económico y el Sistema de Indicadores Compuestos Económicos (SICE): Indicador compuesto coincidente (ICC) y el Indicador compuesto adelantado (ICA), correspondientes al primer trimestre de 2025.
El ciclo económico utiliza como fuente de información la serie trimestral de medidas encadenadas de volumen del Producto Interno Bruto (PIB) ajustada de estacionalidad bajo la metodología de base móvil con año de referencia 2018 = 100 de las Cuentas Nacionales. A su vez, los indicadores líderes compuestos están construidos por distintos componentes de los diferentes sectores de la economía.
2️⃣Ciclo Económico
En el primer trimestre de 2025, el ciclo del PIB se ubicó por debajo de su tendencia de largo plazo (Ver Figura 1).
Figura 1. Ciclo Económico
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
El ciclo económico desde el primer trimestre de 2000 hasta el primer trimestre de 2025 presenta seis ciclos económicos completos (Ver Tabla 1). Se resalta que el último punto de giro se registró en el tercer trimestre de 2024 (Ver Tabla 2).
Tabla 1
Tabla 1. Puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.I
| Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|
| 7 | 7 | 6 |
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 2
Tabla 2. Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.I
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.I | 2003.III |
| 2005.II | 2007.II |
| 2008.III | 2010.I |
| 2011.III | 2012.III |
| 2014.II | 2016.II |
| 2018.IV | 2020.III |
| 2022.III | 2024.III |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3️⃣Sistema de Indicadores Compuestos Económicos
El SICE se conforma por dos indicadores compuestos que se denominan coincidente y adelantado. El ICC refleja el estado actual de la economía y sus puntos de giro (picos y valles). El ICA busca anticipar los puntos de giro del ciclo económico con base en la información de sus componentes disponibles en una fecha determinada.
En el siguiente enlace se puede descargar la serie histórica del Ciclo del PIB y SICE: Base histórica
3.1 ICC
En el primer trimestre de 2025, el ICC obtuvo una correlación en su punto máximo del 90,8% con el ciclo del PIB. Además, se ubicó por encima de su tendencia de largo plazo, reflejando un periodo de recuperación económica que prodría consolidarse en el siguiente tramo del ciclo económico (Ver Figura 2).
Figura 2. Indicador Compuesto Coincidente
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
El ICC desde el primer trimestre de 2000 hasta el primer trimestre de 2025 presenta seis ciclos económicos completos (Ver Tabla 3). El último punto de giro se registró en el primer trimestre de 2024 (Ver Tabla 4).
Tabla 3
Tabla 3. ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.I
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos. | Valles. | Ciclos. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 90,8 | 0 | 7 | 7 | 6 | -0,3 | -0,9 | -0,6 |
Nota: El tiempo promedio de desfase esta medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 4
Tabla 4. ICC - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.I
| Picos | Valles |
|---|---|
| 2001.IV | 2003.IV |
| 2005.II | 2006.III |
| 2008.I | 2009.III |
| 2011.II | 2012.IV |
| 2014.II | 2016.I |
| 2018.III | 2020.III |
| 2022.II | 2024.I |
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.1.1 Componentes del ICC
Para el primer trimestre de 2025, las correlaciones en el punto máximo de cada uno de los componentes del ICC se presentan en la Tabla 5.
Tabla 5. Componentes ICC - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.I
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos petroleros - SPNF | 92,9 | 3 | 4 | 3 |
| Ventas - Manufactura de productos no alimenticios | 91,1 | 2 | 3 | 2 |
| Ventas - Comercio | 89,9 | 2 | 3 | 2 |
| Monto de operaciones activas totales - SFN | 88,5 | 4 | 5 | 4 |
| Ventas - Construcción | 88,5 | 2 | 3 | 2 |
| Recaudación del impuesto al valor agregado | 84,2 | 8 | 7 | 6 |
Nota 1: SPNF: Sector Público no Financiero; SFN: Sistema Financiero Nacional;
Nota 2: Una correlación alta positiva (cercana a 100%) indica que los máximos de ambas series ocurren simultáneamente, una correlación alta negativa (cercana a -100%) señala máximos en momentos opuestos, y una correlación cercana a 0% sugiere que no hay relación significativa entre los picos de las series.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 3. Ingresos petroleros - SPNF
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 4. Recaudación del Impuesto al Valor Agregado
2000.I - 2025.I
Nota: La serie de la recaudación del impuesto al valor agregado esta relacionada al mes de generación de las ventas. Al tratarse de una variable expresada en términos de valor, la tendencia observada a partir del segundo trimestre 2024 refleja el aumento derivado del cambio normativo en la tasa de este impuesto, que pasó del 12% al 15%.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 5. Ventas - Manufactura de productos no alimenticios
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 6. Ventas - Construcción
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 7. Ventas - Comercio
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 8. Monto de Operaciones Activas total - SFN
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2 ICA
Para el segundo trimestre de 2025, el ICA anticipa que el ciclo del PIB se ubicará por debajo de su tendencia de largo plazo (Ver Figura 9). El indicador mantuvo una correlación del 90.9% con un adelanto promedio de un trimestre (Ver Tabla 6).
Figura 9. Indicador Compuesto Adelantado
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
El ICA desde el primer trimestre de 2000 hasta el primer trimestre de 2025 presenta cinco ciclos económicos completos (Ver Tabla 6). El último punto de giro se registró en el segundo trimestre de 2022 (Ver Tabla 7).
Tabla 6
Tabla 6. ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.I
| Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Picos | Valles | Ciclos | Picos. | Valles. | Ciclos. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 90,9 | -1 | 6 | 6 | 5 | -1,2 | -1,2 | -1,2 |
Nota: El tiempo promedio de desfase esta medido en trimestres
Fuente: Banco Central del Ecuador
Tabla 7
Tabla 11. ICA - Fechas de los puntos de giro
2000.I - 2025.I
| Picos | Valles |
|---|---|
|
|
2003.II |
| 2004.IV | 2006.I |
| 2008.I | 2009.IV |
| 2011.IV | 2013.I |
| 2013.IV | 2016.I |
| 2018.III | 2020.II |
| 2022.II |
|
Fuente: Banco Central del Ecuador
3.2.1 Componentes del ICA
Para el primer trimestre de 2025, las correlaciones en el punto máximo de cada uno de los componentes del ICA se presentan en la Tabla 12.
Tabla 12. Componentes ICA - Estadísticas, puntos de giro y ciclos
2000.I - 2025.I
| Componentes | Correlación en el punto máximo (%) | Desfase | Tipo | Picos | Valles | Ciclos |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (Excluidos Construcción) | 90,7 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Índice términos de intercambio sin petróleo | -87,6 | -1 | contra cíclica | 7 | 6 | 5 |
| Precio del petróleo crudo - WTI | 85,2 | -1 | pro cíclica | 7 | 7 | 6 |
| Producción nacional de derivados | 84,9 | -1 | pro cíclica | 5 | 6 | 5 |
| Tasa de desempleo nacional | -81,3 | -1 | contra cíclica | 6 | 7 | 6 |
| Depósitos de ahorro totales - OSD | 80,1 | -2 | pro cíclica | 6 | 7 | 6 |
Nota 1: OSD: Hasta febrero 2017 las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito, tarjetas de crédito, BNF (hasta el 06 de mayo de 2016), y BanEcuador (a partir del 13 de mayo de 2016). Entre marzo y septiembre de 2017, las OSD comprendían: bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito y BanEcuador. A partir de octubre de 2017 las OSD comprenden: bancos privados, cooperativas de ahorro y crédito, mutualistas y BanEcuador.
Nota 2: Una correlación alta positiva (cercana a 100%) indica que los máximos de ambas series ocurren simultáneamente, una correlación alta negativa (cercana a -100%) señala máximos en momentos opuestos, y una correlación cercana a 0% sugiere que no hay relación significativa entre los picos de las series.
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 1
Figura 10. Precio del petróleo crudo - WTI
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 2
Figura 11. Importación de materias primas y productos intermedios para la industria (Excluidos Construcción)
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 3
Figura 12. Producción nacional de derivados
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 4
Figura 13. Depósitos de ahorro totales - OSD
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 5
Figura 14. Índice términos de intercambio sin petróleo
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
Componente 6
Figura 15. Tasa de desempleo nacional
2000.I - 2025.I
Fuente: Banco Central del Ecuador
4️⃣Notas Técnicas
El BCE presenta la Nota Técnica N° 86: Revelando el ciclo económico en Ecuador a través de un filtro óptimo para una economía dolarizada y la Nota Técnica N° 87: Indicadores líderes compuestos del ciclo económico para una economía dolarizada: el caso de Ecuador.
Para descargar las notas técnicas de clic en el siguiente botón:
Nota Técnica N°86 Nota Técnica N°87