Introducción
El Banco Central del Ecuador (BCE) presenta el boletín analítico que detalla los resultados del Índice de Expectativas de la Economía (IEE) correspondiente a noviembre de 2025. Este índice permite conocer la opinión de los directivos de las empresas de los sectores de construcción, comercio, manufactura y servicios, acerca de la situación económica actual y perspectivas de sus empresas.
El Índice de Expectativas de la Economía (IEE) Global se rige por una metodología actualizada desde enero de 2023. No obstante, para asegurar la comparabilidad histórica, se recalculó la serie del IEE desde febrero de 2010 utilizando la metodología actual. Esta serie histórica actualizada es plenamente homogénea y comparable.
La fuente de información del IEE es la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE), dirigida a las principales empresas clasificadas por nivel de ingresos por ventas, de acuerdo con su sector económico.
Interpretación: Principales resultados
El IEE se sitúa entre 0 y 100 puntos, centrados en 50. Por este motivo la interpretación es la siguiente:
- Si el IEE resultante es mayor a 50 puntos, significa que se encuentra en un umbral “optimista”, es decir, existe una mayor confianza empresarial.
- Por el contrario, cuando el IEE es menor a 50 puntos se encuentra en un umbral “pesimista”, es decir, existe una menor confianza empresarial.
- Cuando el IEE es igual a 50 puntos, la confianza empresarial se mantiene respecto del mes anterior.
Índice de Expectativas de la Economía - noviembre 2025
En noviembre de 2025, el Índice de Expectativas de la Economía (IEE) se ubicó en 55,7 puntos, situándose en el umbral de optimismo o confianza. Este resultado representa un leve decrecimiento respecto a octubre, cuando las empresas reportaron un IEE de 57 puntos (Figura 1).
A nivel sectorial, servicios registró un incremento en sus niveles de confianza, mientras que comercio y construcción presentaron una disminución del indicador respecto al mes anterior, pero se mantienen dentro del umbral optimista. En contraste, en el umbral de menor confianza se sitúa la manufactura que reportó un cambio en la percepción empresarial.
Figura 1
IE Comercio (IEC)
En noviembre de 2025, el índice de expectativas del comercio se ubicó en 60,1 puntos. Esto representa un decrecimiento de 0,1 puntos respecto a octubre, sin embargo, el indicador se mantiene dentro del umbral optimista. Con este desempeño, este sector se sitúa como el de mayor confianza empresarial (Figura 2).
En cuanto a las expectativas para diciembre de 2025, el 32,2% de los empresarios anticipa una evolución favorable en sus negocios, mientras que únicamente un 7,1% prevé una evolución desfavorable. Por su parte, el 60,7% restante considera que la situación de sus negocios permanecerá sin cambios (Figura 3).
Figura 2
Figura 3
IE Construcción (IECO)
El índice de expectativas del sector construcción se ubicó en 54,6 puntos en noviembre de 2025. Este resultado refleja una disminución de 9,1 puntos respecto a octubre, sin embargo, este sector se mantiene en el umbral de confianza (Figura 4).
Para diciembre de 2025, las expectativas empresariales aumentan. El 76,4% de los entrevistados anticipa que su situación económica permanecerá sin cambios. Por su parte, el 19,4% espera una mejora, mientras que solo el 4,2% prevé una contracción de su actividad económica (Figura 5).
Figura 4
Figura 5
IE Manufactura (IEM)
La confianza empresarial en el sector manufacturero se situó en 46,3 puntos, lo que representa una disminución de 8,9 puntos respecto a octubre de 2025. Con este resultado, el indicador pasó al umbral pesimista (Figura 6).
Las expectativas sobre la situación económica futura de la manufactura disminuyen respecto a su percepción en el mes anterior. Según los resultados de la encuesta para diciembre de 2025, el 27% de los empresarios anticipan una mejora en su situación, mientras que el 10,2% prevé una contracción. El 62,8% restante considera que la situación se mantendrá sin cambios (Figura 7).
Figura 6
Figura 7
IE Servicios (IES)
El índice de expectativas del sector servicios aumentó 3,1 puntos en noviembre de 2025 con respecto al mes anterior, alcanzando los 57,9 puntos (Figura 8).
Las expectativas sobre la situación económica futura del sector refleja que el 26,1% de las empresas del sector anticipa una mejora en la situación de sus negocios para diciembre de 2025, mientras que el 69,3% prevé que su situación se mantendrá sin cambios. Por su parte, solo el 4,6% estima una evolución desfavorable en su desempeño económico (Figura 9).
Figura 8
Figura 9
Nota Técnica
El Banco Central del Ecuador (BCE) desde 2007 recopila la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial (EMOE); hasta diciembre de 2022 con esta información se calculó el Índice de Confianza Empresarial (ICE).
La información se recolecta mediante un formulario digital aplicado a las empresas más representativas del país, según su nivel de ingresos, en donde el informante menciona su percepción actual y expectativas acerca de variables como: nivel de ventas, personal ocupado, entre otros.
A partir de enero de 2023, el cálculo del Índice de Expectativas de la Economía responde a una nueva metodología conforme a las recomendaciones de organismos internacionales y las mejores prácticas existentes, por lo que los resultados y la interpretación no son comparables con lo publicado hasta diciembre de 2022.
Saldo de Opinión Ponderado
Representa la diferencia entre la sumatoria de respuestas favorables o positivas (“subió/subirá/mejor/sobre lo normal”) menos la sumatoria de respuestas desfavorables o negativas (“bajó/bajará/peor/bajo lo normal”), dividido para el total de respuestas. Las respuestas de los informantes están ponderadas según su nivel de ventas, en este sentido, la sumatoria corresponde al nivel de ventas directamente. Este resultado se multiplica por 100 para obtener un porcentaje. No se consideran las opciones de respuesta “se mantiene/se mantendrá/ igual/ en lo normal”.
\[\text{S}_{ki} = \frac{\displaystyle\sum_{t=1}^{n}V_{kt}(\mathbb{F}_{[j=3]}-\mathbb{F}_{[j=1]})}{\displaystyle\sum_{t=1}^{n}V_{kt}}\times100,\quad k=1,...,4\]
Donde:
\(S :\) saldo de opinión ponderado.
\(k :\) corresponde al sector empresarial: comercio, construcción, manufactura y servicios.
\(i :\) corresponde al número de la pregunta.
\(t :\) corresponde al número de empresas por sector.
\(n :\) corresponde al número total de empresas de cada sector.
\(V :\) valor de ventas.
\(\mathbb{F}_{[...]} :\) función indicadora que toma el valor de 1 cuando se cumple la condición en el subíndice.
Índices de Expectativas de la Economía Sectoriales
IE Comercio (IEC)
\[IEC=\left ( \frac{S_{VP}+S_{VF}-S_{INV}}{3}+100 \right )\div 2\]
Donde:
\(S_{VP}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de ventas totales actuales.
\(S_{VF}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de ventas totales futuras.
\(S_{INV}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de inventarios.
IE Construcción (IECO)
\[IECO=\left ( \frac{S_{VCP}+S_{POF}}{2}+100 \right )\div 2\]
Donde:
\(S_{VCP}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de volumen de construcción presente.
\(S_{POF}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de personal ocupado en el futuro.
IE Manufactura (IEM)
\[IEM=\left ( \frac{S_{VPP}+S_{VPF}-S_{INV}}{3}+100 \right )\div 2\]
Donde:
\(S_{VPP}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de volumen de producción presente.
\(S_{VPF}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de volumen de producción futura.
\(S_{INV}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de inventarios.
IE Servicios (IES)
\[IES=\left ( \frac{S_{VP}+S_{VF}+S_{SP}}{3}+100 \right )\div 2\]
Donde:
\(S_{VP}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de ventas totales actuales.
\(S_{VF}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de ventas totales futuras.
\(S_{SP}:\) corresponde al saldo de opinión ponderado de la pregunta de situación del negocio actual.
Índice de Expectativas de la Economía Global
El IEE Global es un indicador que mide la percepción del sector empresarial en cuanto a su actividad económica. El IEE Global se obtiene ponderando los IEE de los sectores: comercio, construcción, manufactura y servicios.
Este indicador se obtiene de la siguiente forma:
\[IEE=\sum_{h=1}^{4}\alpha_{h}IEEs\]
Donde:
\(IEEs:\) Índice de Expectativas de la Economía por sector
\(\alpha:\) Corresponde a la ponderación de cada sector en el Valor Agregado Bruto (VAB), considerando como VAB total al de los cuatro sectores1:
comercio 24,54%.
construcción 8,86%.
manufactura 20,72%.
servicios 45,89%.
\(h:\) corresponde al número de sectores.
1: Corresponde a las ponderaciones del año base actual de las Cuentas Nacionales del Ecuador (2018=100). Dichas ponderaciones sectoriales variarán conforme la nueva información que se genere y esté disponible en Cuentas Nacionales.