A MODO DE INTRODUCCION: UN RECUENTO DEL ESTILO DE ESTABILIZACION APLICADO DESDE 1992

2.6 Los logros de la programación macroeconómica: un proceso de estabilización exitoso

A finales de 1995 los resultados macroeconómicos evidencian importantes logros en cuanto a los equilibrios internos y externos y, además, la capacidad de las reformas realizadas para asimilar shocks políticos y económicos como los que experimentó el país en ese año.

1. El control de la inflación

Efectivamente, uno de los logros más importantes de la gestión macroeconómica del gobierno ha sido el reducir el ritmo de crecimiento de los precios, eliminando su componente inercial, explicado fundamentalmente por el carácter acomodaticio de la política económica. En este sentido se puede afirmar que los precios se han alineado correctamente de acuerdo a las expectativas de los agentes económicos, dejando al margen el factor administrativo que introducía distorsiones en su comportamiento futuro.

Por el logro de esta meta trabajaron conjuntamente una política cambiaria transparente, guiando las expectativas de evolución de la paridad cambiaria ; una política fiscal austera, que modificó la estructura del financiamiento y del gasto del sector público y una política monetaria activa y atenta a los movimientos de las tasas de interés.

El crecimiento promedio de los precios en el curso de la anterior gestión gubernamental se acercó al 50% anual. Los correctivos realizados por el anterior gobierno permitieron bajar el ritmo de crecimiento de los precios de un valor cercano al 60% en Agosto de 1988 al 50%, que se mantuvo como promedio hasta 1992.

El ajuste llevado adelante por el actual gobierno, en cambio, llevó a este indicador de un pico de 65.8% en el mes de octubre de 1992 a una tasa anual de inflación, en diciembre de 1995, de 22.8%.

El año 1995 fue, como se ha señalado, un año atípico. Varios factores obligaron a modificar las metas definidas en el programa macroeconómico para ese año, con claras repercusiones sobre el comportamiento general de la economía.

Sin embargo, el Indice de Precios al Consumidor, en tanto indicador sensible y meta del programa, no registró un comportamiento demasiado irregular, demostrando la robustez de las medidas de política adoptadas para contrarrestarlos y la solidez del marco general de la gestión económica. El crecimiento promedio del IPCU entre enero de 1995 y diciembre del mismo año fue de 23% frente al 27.2% de igual período del año anterior.

b. Fortaleza externa

La experiencia de otros países latinoamericanos demuestra que las importantes entradas de capital que se producen como resultado de los procesos de liberación del comercio exterior pero principalmente de la cuenta de capitales de un país, suelen estar acompañados de fuertes presiones inflacionarias, apreciación del tipo de cambio real y deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos. El Gobierno Nacional, atento a estas experiencias, adoptó una serie de medidas colaterales con el objeto de contrarrestar estos efectos esperados.

Como fue demostrado, el impacto inflacionario se neutralizó en gran medida por la adecuada coordinación de las políticas monetarias, fiscales y cambiarias.

En lo referente al fortalecimiento de la posición económica externa del país y las razones que lo explican, deben observarse sus diferentes componentes.

El primero es el relativo a los acuerdos alcanzados en torno a la renegociación de la deuda externa y al cumplimiento de los compromisos adquiridos, en el marco delineado por los acuerdos del Plan Brady que el Ecuador suscribió en febrero de 1995. Estas acciones redujeron significativamente el factor "riesgo" país que es un costo importante en los movimientos de capitales en los mercados internacionales y restituyó al Ecuador su imagen de plaza atractiva para los capitales extranjeros.

Una meta cuantitativa del gobierno fue la de mantener un nivel de reservas adecuado para financiar alrededor de cuatro meses de importaciones de bienes y servicios, aunque esta es sólo un indicador referencial, pues en la práctica la autoridad monetaria privilegió la relación Reserva Monetaria Internacional/M2 que es el indicador adecuado en una economía globalizada en la que predomina el movimiento de capitales.

De todos modos, como se puede observar, la modificación radical implantada desde septiembre de 1992 en la gestión de la política económica, permitió recuperar e incluso alcanzar niveles históricos en el volumen de reservas acumuladas. Ya en enero de 1993 se había logrado un monto de reservas por US$ 775 millones; un año más tarde, esto es, en 1994, se llegaba a los US$ 1.727 millones y en 1995 a los US$ 1.557.

La relación de términos de intercambio no fue favorable para el país, por lo que los logros alcanzados son aún más significativos.

La coyuntura internacional y las condiciones favorables que se observaban en la economía ecuatoriana determinaron una gran entrada de capitales privados. Sin embargo, en 1993, de los US$ 786 millones de dólares que ingresaron al país por concepto de influjos de capital neto privado, el 60% correspondió a inversiones directas; en 1994, el 70% de los US$ 759 millones ; y, en 1995, el 80% de los US$ 559 millones fue inversión directa, la que por definición es más estable y menos volátil.

Las adecuadas políticas que se implementaron en el período redujeron la alta volatilidad que el precio de la divisa había presentado en los períodos gubernamentales anteriores. El mayor grado de volatilidad cambiaria nominal se observa en el período 1984-88 ; variaciones inferiores, pero importantes aún, en el período 1988-92 ;y, finalmente, una evolución relativamente estable a partir de 1993.

Los dos otros componentes cuya importancia fue crucial para el fortalecimiento de la posición externa del país fueron la estricta disciplina fiscal aplicada y la recuperación -cualitativamente distinta- del sector exportador.

La evolución del tipo de cambio real, también caracterizada por su estabilidad, ha ofrecido mejores perspectivas a los exportadores que pretenden producir bienes transables, al ofrecerles un escenario previsible, en el que pueden planificar sus inversiones y el desarrollo de las actividades. Esto posiblemente se refleja en la evolución de las exportaciones no tradicionales en los últimos años, que ha arrojado resultados históricos, en términos de valor y diversificación de la oferta.

c. La consolidación fiscal

Efectivamente, otro de los importantes logros de la política económica del gobierno es la modificación estructural introducida en el manejo del presupuesto estatal. Para el efecto se instrumentaron varias reformas a los cuerpos legales que normaban la gestión del Estado y se redujo la vulnerabilidad de los ingresos fiscales al precio internacional del petróleo y a las tasas de interés.

Como ya se ha anotado, no sin dificultades de orden político se privatizaron varias empresas estatales, (aviación, cemento, fertilizantes etc.) ; se aprobó un conjunto de leyes que en esencia busca abrir aquellos sectores tradicionalmente monopólicos y estatales a la participación del sector privado; y, se iniciaron importantes procesos de fortalecimiento institucional en diversas instituciones públicas, especialmente en el Banco Central del Ecuador.

Se preparó una propuesta completa de reforma al actual Sistema de Seguridad Social, encaminada a permitir al sector privado la producción y administración de los servicios de pensiones y de salud en un contexto competitivo, controlado, regulado y fiscalizado por el Estado. Asimismo, se discutió con el Congreso Nacional nuevas leyes para los sectores electricidad y telecomunicaciones, bajo el mismo principio de incentivar la participación del sector privado en forma competitiva en la prestación de estos servicios. El importante aporte de capital esperado permitiría la ampliación de coberturas y el mejoramiento en la calidad, en beneficio de la colectividad. Al mismo tiempo estas reformas generarán recursos al Estado para que pueda cumplir con sus compromisos en salud, educación, investigación científico tecnológica, asistencia social a los más necesitados, etc.

Pese a la tendencia negativa en la evolución del precio del pétroleo desde 1990, debido a los esfuerzos en la gestión del gasto público se advierte una reversión en la tendencia del resultado del ejercicio fiscal. De acuerdo a cifras provisionales, el sector público, en 1993 registra equilibrio en sus cuentas; en 1994 logra un superávit importante de 0.4 puntos del PIB; para terminar en 1995, por los factores exógenos señalados, con un déficit cercano a 1.3% del PIB.

Si en lugar del déficit fiscal global, se analiza el comportamiento del déficit fiscal doméstico, indicador que permite evaluar la presión que el sector público ejerce sobre la economía doméstica y se calcula excluyendo de los ingresos totales los provenientes de las exportaciones petroleras y de los egresos los pagos de intereses de la deuda externa y las importaciones, se observa una tendencia al superávit creciente entre 1993 y 1995.

De igual modo, durante 1993 y 1994, la gestión del sector público permitió esterilizar el efecto de la compra de divisas realizada por el Banco Central en esos años. El Sector Público No Financiero se convirtió en depositante neto de recursos en el Banco Central del Ecuador en un volumen acumulado de aproximadamente 1.000 mil millones de sucres entre 1992 y 1995. Además, se evidencia una importante disminución del peso de la deuda externa pública, cuya relación con el producto disminuyó de 117% en 1989, a 101% en 1992 y a 69% en 1995.

1. La recuperación del comercio exterior

Uno de los sesgos esperados debido a la política anti-inflacionaria adoptada por el Gobierno Nacional fue la relativa apreciación cambiaria que actuaría afectando la competitividad de los denominados bienes transables de la economía. Concientes de esta problemática, la política cambiaria adoptada fue muy elástica frente a los shocks reales internos y externos que modificaron las condiciones económicas referenciales, pero siempre orientándose hacia la plena convertibilidad, al libre acceso de los agentes económicos y a la unificación del mercado.

Se partió con una macro-devaluación del 35% en septiembre de 1992; a finales del mes de noviembre se procedió a un nuevo ajuste cambiario, de menor magnitud, fijando el tipo de cambio en 1.700 sucres para la compra y 2.000 sucres para la venta. En 1993 se autorizaron las operaciones a futuro de las instituciones financieras y en septiembre de este año se estableció un mecanismo mediante el cual el Banco Central del Ecuador anunciaba el precio de venta de la divisa semanalmente, el que era equivalente al precio de venta del mercado interbancario de la semana inmediata anterior y el de compra a un precio de 250 sucres menor.

Finalmente en 1994 se produjo una sustancial simplificación en la normativa cambiaria y se inició, en diciembre, la aplicación de un esquema de bandas cambiarias. Este sistema fue reajustado en dos ocasiones ; en los primeros meses de 1995, en su paridad central en 2.8%, compatible con la nueva expectativa de devaluación del 17% para ese año, modificada por efectos del conflicto bélico ; y, más tarde, a finales del mismo año, para ajustar la expectativas de depreciación y de inflación para el año 1996 se modificaría la pendiente y la amplitud de la banda cambiaria.

La evolución ordenada del tipo de cambio y la profundización del proceso de apertura económica facilitaron un dinámico crecimiento de las exportaciones, que pasaron de tres mil millones de dólares en 1992 a cuatro mil trescientos sesenta millones en 1995. Las exportaciones no petroleras, de su parte, se multiplicaron por 1,4 veces en el mismo período y las de productos industrializados por 2,3 veces.

Debe resaltarse la evolución que registran las exportaciones no tradicionales, las que presentan una evolución sorprendente. Efectivamente, estas han triplicado su valor entre agosto de 1992 y diciembre de 1995, al pasar de US$ 235 millones a  US$ 847 millones.

Las importaciones realizadas registraron también un crecimiento importante entre 1992 y 1995, lo que se explica por la apertura comercial, la reactivación económica, el crecimiento del gasto privado estimulado por la mayor disponibilidad de créditos para el consumo y por la estabilidad del tipo de cambio. Este dinamismo se reflejó tanto en las compras externas de bienes de consumo como en las de bienes de capital y materias primas, que crecieron a tasas promedio anual del 33.2%, 24.9% y 21.2 % respectivamente en el mismo período.

e. Un ajuste con crecimiento

Un resultado importante de la política económica instrumentada es la recuperación del crecimiento económico. Lo particular de este resultado es que es un crecimiento cualitativamente distinto al observado en períodos anteriores, pues se originó en la dinámica del sector privado, en un contexto de descenso de la inflación, de fortalecimiento de la balanza de pagos y de equilibrio fiscal.

En 1995 el PIB aumentó en 2,3%, luego de que en 1993 y 1994 el crecimiento de esta variable fue de 2,0% y 4,3% respectivamente. Los problemas experimentados por el país en 1995 habrían detenido la expansión esperada en los niveles de producción. La Inversión de las Administraciones Públicas se contrajo en -2,6% (4,2% en 1994), mientras que la del sector privado habría aumentado en 6,9% ( 4,5% en 1994).

El PIB por habitante en dólares en 1992 fue de 1.157 ; en 1993 de 1.324; en 1994 de 1.504 y en 1995 de 1.571. Se espera que en 1996 llegue a los 1.605 dólares, récord histórico en los últimos 15 años.

Finalmente, la política salarial, junto a la política anti-inflacionaria implantada por este gobierno, permitieron recuperar significativamente el poder adquisitivo de los asalariados. Tomando como base 100 a agosto de 1992 el valor real promedio del salario mínimo vital y remuneraciones complementarias, a diciembre de 1995 sería 145.4.

En suma, una gestión exitosa y moderna, que tiende a abrirle al país las puertas para enfrentar con éxito el siglo XXI.