3.1 La gestión macroeconómica en 1995
Durante 1995, la evolución de la actividad económica fue
satisfactoria, en medio del señalado contexto adverso al que se hizo referencia.
Los diversos shocks indujeron, claramente, mayor incertidumbre entre los
agentes económicos, lo que sumado al deterioro de algunos indicadores clave
exacerbó la tendencia al alza de las tasas de interés, que fue una característica
de la evolución de la economía en ese año.
En términos generales, las tasas de interés registraron
niveles reales muy altos, situación explicada fundamentalmente por la percepción
de riesgo cambiario, derivada de las tensiones coyunturales; el incremento
del riesgo país inducido por el conflicto bélico y la crisis política;
el aumento de la deuda interna del gobierno (que genera un "crowding
out" al sector privado); y, la percepción de riesgo bancario.