NIVEL Y COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERES

4.2 El comportamiento de la tasa de interés nominal y sus determinantes

4.2.1 Análisis empírico

4.2.1.1 Variables

Para aproximar el comportamiento de la tasa de interés se ha escogido la tasa pasiva referencial del sistema bancario entre 84 y 91 días de vencimiento vigente para la última semana de cada mes.

Como variables explicativas se han utilizado las siguientes:

• La política monetaria ha sido aproximada en base a la variación mensual de los saldos de Bonos de Estabilización Monetaria (BEMSM2) sobre M2.

• La expectativa de devaluación del tipo de cambio interbancario promedio mensual de venta (EDEVAL), bajo el supuesto de expectativas racionales.

• La expectativa de inflación anual (EINF)

• El riesgo bancario (RB) fue aproximado por el porcentaje de créditos vencidos en bancos privados sobre su total de cartera, rezagado un período

• El riesgo país (RP) fue aproximado como el diferencial entre la tasa pasiva en dólares pagadera por bancos nacionales y la tasa de los bonos del Tesoro de los EE.UU., ambas a 90 días

• El riesgo cambiario (RCAM) , para evitar sesgos de especificación, fue calculado en base a la tasa básica del BCE con la misma formulación anteriormente expuesta