NIVEL Y COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERES

4.3 Márgenes de intermediación

El margen de intermediación financiera representa el costo de transformar depósitos en préstamos. Este margen, a su vez, es el resultado de la oferta y demanda de crédito, del rendimiento de las entidades bancarias y de las disposiciones de política de la autoridad monetaria.

Con el fin de explicar el comportamiento del margen financiero y evaluar sus niveles, se ha procedido a estimar tasas activas de interés y márgenes de intermediación que reflejen, tanto la situación observada como una situación hipotética de "equilibrio".

La estimación de la tasa activa de interés, tanto observada como de "equilibrio", parte del reconocimiento del hecho de que dicha tasa debe cubrir los costos asociados a la actividad bancaria, e incluso las utilidades. Estos costos se deducen de los rubros de los estados financieros, por lo que la tasa calculada resulta ser una tasa activa implícita de los balances de los bancos. En otras palabras, la tasa estimada refleja el desenvolvimiento de las actividades de los bancos en conjunto.

Los costos inherentes a la actividad bancaria incluyen: costos operacionales por actividades de intermediación, costos netos por actividades de no intermediación, costos financieros de captación de recursos, y las utilidades del ejercicio -en el caso de la tasa activa observada- o el costo de oportunidad del capital bancario en el caso de la tasa activa de "equilibrio".

Para establecer los márgenes de intermediación tanto observado como de equilibrio, se estimó asimismo una tasa pasiva implícita de los balances de los bancos en conjunto, relacionando los intereses pagados con los saldos promedios de los pasivos con costo.

En los Gráficos 6 y 7 se aprecian los niveles obtenidos de las tasas activas y de los márgenes de intermediación, tanto los observados como los de "equilibrio". Se observa que durante 1993 y 1994, las tasas de interés tuvieron una tendencia decreciente la cual se reflejó en una reducción de los márgenes de intermediación de la banca, los que tendieron a ubicarse en niveles más cercanos a los de equilibrio.

A partir de enero de 1995 la tendencia decreciente de las tasas de interés se revierte debido a la incertidumbre provocada por el conflicto fronterizo; de igual manera se observa durante el primer trimestre un incremento en los márgenes de intermediación observado y de equilibrio. El comportamiento en los márgenes se puede explicar por la política seguida por los bancos a fin de recuperar su situación financiera antes del conflicto. A partir de julio de 1995 se registra nuevamente un descenso en los niveles de tasas de interés así como una reducción en los márgenes de intermediación financiera.