Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas, emergentes, así como de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica.

Crecimiento Mundial

• El desempeño de la economía internacional durante 2024 mostró un leve deterioro en comparación con el año previo, caracterizado por una persistente incertidumbre económica. Según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) de abril de 2025, la actividad económica global registró un crecimiento del 3,3% en 2024, ligeramente inferior al 3,5% reportado en 2023. El informe del FMI proyecta un crecimiento económico mundial del 2,8% para 2025, porcentaje inferior al promedio histórico de 3,7% registrado entre 2000-2019 antes de la pandemia Covid-19.

• De acuerdo con el informe WEO de abril de 2025, varios riesgos globales y regionales persisten para el crecimiento económico. A nivel mundial, se destacan preocupaciones como la alta incertidumbre política en diversos países, que podría afectar negativamente el crecimiento económico, y la inflación que, aunque se espera sea menor, nuevas presiones inflacionarias podrían interrumpir el proceso de desinflación. Además, los conflictos armados entre países son considerados el principal riesgo inmediato para 2025. Asimismo, los fenómenos meteorológicos extremos, la pérdida de biodiversidad y el colapso de los ecosistemas son preocupaciones a largo plazo que podrían tener impactos significativos.

• En cuanto a la inflación, se espera que la inflación mundial disminuya al 4,3% en 2025 y al 3,6% en 2026, con una convergencia más rápida hacia los niveles de inflación objetivo en las economías avanzadas comparado con las economías emergentes y en desarrollo.

Economías avanzadas

• El crecimiento en el grupo de economías avanzadas se estima en 1,8% en 2024 y se proyecta en 1,4% en 2025. Factores como la incertidumbre política, las tensiones geopolíticas y las políticas monetarias restrictivas explican en gran medida este comportamiento.

• En el caso de Estados Unidos, se proyecta que el crecimiento se ubique en 2,8% en 2024, y a 1,8% en 2025. Este comportamiento se debe a la persistente guerra comercial, que ha afectado la inversión; ajustes en política fiscal y monetaria, que han impactado el consumo y la inversión; y la volatilidad en los mercados financieros, que ha reducido la confianza empresarial.

• Se proyecta que el crecimiento en la zona del euro descienda a 0,8% en 2024 para entonces repuntar a 1,0% en 2025. Este comportamiento se debe a la política monetaria del BCE, con recomendaciones de reducir tasas al 2% para estimular la actividad; la guerra comercial, que ha afectado el comercio y la inversión; y unas condiciones fiscales más restrictivas, que limitan el crecimiento económico.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 3,7% para los mercados emergentes y en desarrollo en 2025, con una leve aceleración a un 3,9% en 2026. Este comportamiento se debe a tensiones comerciales, que han afectado el comercio y la inversión; condiciones financieras más estrictas, con volatilidad y acceso limitado al crédito; y políticas internas, incluyendo reformas estructurales y ajustes fiscales en varias economías.

• Para 2025, el Fondo Monetario Internacional espera que las economías de América Latina y el Caribe crezcan un 2,0%, reflejando un ligero deterioro respecto al crecimiento del 2,4% registrado en 2024. Este desempeño se explica por el consumo interno, que sigue impulsando la actividad, pero con una inversión débil; una desinflación ralentizada, afectada por la depreciación de monedas y precios de importación; condiciones financieras más estrictas, que limitan el acceso a crédito; y desafíos estructurales, como baja productividad y dependencia de materias primas.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general, afectando el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, incluyendo el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, incluyendo el capital y los intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

Durante abril de 2025, el índice del dólar estadounidense (DXY) presentó una marcada volatilidad, reflejando la creciente incertidumbre en torno a las políticas económicas y comerciales del país. A principios de mes, el DXY alcanzó un máximo de 103,8 puntos el 2 de abril, respaldado por datos económicos sólidos y una percepción de estabilidad relativa en los mercados financieros. Sin embargo, la situación cambió drásticamente con el anuncio de nuevos aranceles por parte de la administración Trump, lo que generó preocupaciones sobre el impacto en el comercio internacional y el crecimiento económico de Estados Unidos.

Estas tensiones provocaron una fuerte presión a la baja sobre el dólar. El índice cayó de manera constante, alcanzando un mínimo de 98,2 puntos el 21 de abril, lo que representó una caída de más del 5% en menos de tres semanas. Los inversionistas comenzaron a refugiarse en otras monedas consideradas más estables, como el yen japonés o el franco suizo, ante el temor de que las políticas proteccionistas afectaran negativamente la competitividad y el flujo de capital hacia Estados Unidos.

No obstante, hacia finales de abril, el dólar recuperó parte de su valor tras una pausa en la aplicación de los aranceles y señales más moderadas desde la Casa Blanca. Esto permitió al DXY repuntar y acercarse nuevamente a niveles de 104,00 puntos, aunque finalmente cerró el mes en 98,32, su nivel más bajo desde marzo de 2022. En conjunto, el comportamiento del dólar durante abril reflejó una combinación de factores políticos y económicos que aumentaron la incertidumbre en los mercados y deterioraron temporalmente la confianza en la moneda estadounidense.

Para abril de 2025, los precios de los metales disminuyeron en alrededor de 5,9% comparado con abril de 2024 y los precios de materias primas aumentaron en 1,0%. Los precios se explicarían por el efecto de las políticas monetarias más restrictivas, que elevaron las tasas de interés, con el fin de controlar los niveles de inflación en las principales economías.

Esto causó una afectación para la actividad económica real y la consecuente caída del nivel de la demanda por la mayoría de los bienes de los que se monitorean. El índice de alimentos fue menor al de 2024 en 5,4%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía disminuyeron en abril de 2025, en 2,3% en términos interanuales.

Durante abril de 2025, el precio del oro experimentó una notable volatilidad, alcanzando máximos históricos en medio de un entorno económico y geopolítico incierto. El 2 de abril, el presidente Donald Trump anunció un paquete arancelario de gran alcance, lo que provocó una caída abrupta en los mercados bursátiles y un aumento en la demanda de activos refugio como el oro. El precio del oro superó los USD 3.400 por onza troy, acercándose al récord histórico de USD 3.425,30 alcanzado en abril de 2025.

Sin embargo, a finales de mes, el precio del oro experimentó una corrección. Esta caída se atribuyó a una estabilización parcial de los mercados financieros y a una leve recuperación del dólar estadounidense. A pesar de esta corrección, el oro continuó siendo un activo atractivo para los inversores, respaldado por la incertidumbre económica y las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales. El oro mantuvo su posición como refugio de valor en un contexto de volatilidad global, y se espera que continúe desempeñando un papel clave en las carteras de inversión ante posibles turbulencias económicas.

De acuerdo con el informe sobre los precios de las materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo disminuyeron en abril de 2025 en comparación con el mes anterior, situándose en un promedio de USD 65,91 por barril, en comparación con los USD 70,70 por barril de marzo de 2025; lo que significa que, en abril de 2025, los precios promedio del petróleo cayeron un 6,78% con relación al precio promedio de marzo.

El WTI spot promedió para abril de 2025 USD 62,96 por barril, frente al promedio de febrero de USD 67,94 por barril. En abril de 2025, el precio del crudo WTI experimentó una caída significativa, situándose por debajo de los USD 60 por barril, el nivel más bajo desde 2021. Este descenso estuvo impulsado principalmente por un exceso de oferta global y una demanda más débil de lo esperado. En el lado de la oferta, la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEC+) decidieron aumentar la producción de petróleo, deshaciendo gradualmente los recortes anteriores. Este cambio de estrategia se debió a la creciente frustración de Arabia Saudita con la falta de cumplimiento de otros miembros y la disminución de la efectividad de los recortes de producción. Además, la producción de petróleo en países fuera de la OPEC+, como Estados Unidos, Canadá, Brasil y Guyana, continuó aumentando, contribuyendo al exceso de oferta en el mercado.

Por otro lado, la demanda de petróleo se vio afectada por varios factores. La desaceleración económica global, especialmente en países desarrollados y en China, el principal consumidor mundial de petróleo redujo las expectativas de crecimiento de la demanda. La OPEC+ revisó a la baja sus previsiones de crecimiento de la demanda de petróleo, citando la debilidad en la demanda de China como un factor clave. Además, las tensiones comerciales y las políticas arancelarias implementadas por Estados Unidos generaron incertidumbre en los mercados, afectando negativamente la confianza en la economía global y, por ende, en la demanda de petróleo. Estos factores combinados llevaron a una caída en los precios del crudo WTI en abril de 2025.

El mercado de futuros de petróleo se encuentra en situación de backwardation; es decir, los precios de futuros disminuyen a medida que se alargan los vencimientos, así se crean márgenes positivos en tanto los contratos van más lejos en el tiempo. Estos incrementos suelen reflejar los costos involucrados en el manejo de las mercancías.