Es importante analizar el desempeño de la economía mundial, así como de manera particular de las economías avanzadas, emergentes y de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes, y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica global.

Crecimiento Mundial

• El desempeño de la economía internacional durante 2025 y las perspectivas para 2026 reflejan una desaceleración del crecimiento global en un contexto de elevada incertidumbre y fragmentación comercial. De acuerdo con el informe Perspectivas de la Economía Mundial (WEO) de abril de 2026 del Fondo Monetario Internacional (FMI), el crecimiento del PIB mundial se proyecta en torno a 3,3 % para 2026, por debajo de las estimaciones previas y del promedio histórico observado antes de la pandemia. Esta revisión responde principalmente al incremento de tensiones comerciales, la aplicación de nuevas medidas arancelarias entre las principales economías y el deterioro de la confianza empresarial y de consumidores. No obstante, la actividad económica ha mostrado cierta resiliencia, apoyada por mercados laborales aún sólidos y condiciones financieras que, si bien restrictivas, han comenzado a estabilizarse en algunas economías.

• Los riesgos para el crecimiento global continúan inclinados a la baja. El FMI advierte que la intensificación de las disputas comerciales, una mayor fragmentación geoeconómica, la persistencia de conflictos geopolíticos y los elevados niveles de endeudamiento público podrían afectar negativamente el comercio, la inversión y las cadenas globales de suministro. Asimismo, persisten riesgos asociados con episodios de volatilidad financiera y con la posibilidad de que las condiciones monetarias permanezcan restrictivas durante más tiempo del previsto. A pesar de ello, la expansión de sectores vinculados a innovación tecnológica e inteligencia artificial ha contribuido parcialmente a sostener la actividad económica en varias economías avanzadas y emergentes.

• En este contexto, la inflación global continúa moderándose gradualmente, aunque con ritmos diferenciados entre países y regiones. Según el WEO de abril de 2026, la inflación mundial se reduciría hacia niveles cercanos a 4,3 % en 2026, favorecida por la menor presión de los precios energéticos y por la normalización parcial de las cadenas de suministro. Sin embargo, el FMI señala que las presiones inflacionarias subyacentes aún persisten en algunas economías, especialmente en el componente de servicios, lo que ha llevado a varios bancos centrales a mantener una postura cautelosa respecto a la flexibilización monetaria.

Economías avanzadas

• El crecimiento de las economías avanzadas continúa siendo moderado y heterogéneo, condicionado por el endurecimiento acumulado de la política monetaria, el debilitamiento del comercio internacional y el aumento de las tensiones geopolíticas. Para 2026, el FMI prevé una expansión limitada para este grupo de economías, en un entorno donde la inflación sigue en descenso, aunque aún permanece por encima de las metas en ciertos países. En consecuencia, las principales autoridades monetarias han adoptado una estrategia prudente respecto a los recortes de tasas de interés.

• Estados Unidos mantiene un crecimiento positivo, aunque más moderado respecto a años anteriores, lo que refleja una desaceleración del consumo y de la inversión privada en un entorno de mayores costos financieros y creciente incertidumbre comercial. El FMI destaca que las presiones inflacionarias han mostrado una convergencia más lenta de lo previsto hacia la meta de la Reserva Federal, especialmente en servicios, lo que ha limitado una flexibilización monetaria más acelerada.

• La zona del euro ha registrado una recuperación gradual, apoyada por la moderación de la inflación y cierta mejora del ingreso real de los hogares. Sin embargo, el crecimiento continua débil debido al bajo dinamismo industrial, la menor demanda externa y la incertidumbre derivada de las tensiones comerciales globales. En este contexto, el Banco Central Europeo ha comenzado un proceso gradual de reducción de tasas de interés, en la medida en que la inflación se ha acercado a su objetivo de mediano plazo.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• Las economías emergentes y en desarrollo continúan creciendo por encima de las economías avanzadas, aunque con una marcada heterogeneidad entre regiones. El FMI señala que varias economías asiáticas mantienen un desempeño relativamente sólido, mientras que otras regiones enfrentan mayores desafíos derivados de la desaceleración del comercio mundial, menores flujos de inversión y condiciones financieras aún restrictivas.

• Para América Latina y el Caribe, el FMI proyecta un crecimiento moderado cercano a 2,2 % en 2026, inferior al promedio histórico de la región. El desempeño económico se sustenta, principalmente, en el consumo interno y en cierta recuperación de la demanda doméstica, aunque limitado por bajos niveles de inversión, restricciones fiscales, elevada vulnerabilidad externa y la persistente dependencia de los precios de materias primas.

• El FMI enfatiza que el incremento de medidas proteccionistas y las tensiones comerciales entre las principales economías representan uno de los principales riesgos para las economías emergentes y para América Latina. Las economías con mayor dependencia de exportaciones de materias primas o con elevada exposición comercial a Estados Unidos y China podrían enfrentar mayores efectos adversos sobre el crecimiento, el comercio exterior y los flujos de capital.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general; que a su vez, afectan el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, que incluye el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, tanto capital como intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

El índice del dólar (DXY) registró una tendencia descendente durante abril de 2026, que revirtió parte de la recuperación observada en marzo y se ubicó nuevamente por debajo del umbral de 100 puntos hacia la segunda mitad del mes. Tras iniciar abril en niveles cercanos a 100, el índice perdió impulso de manera progresiva, con cotizaciones en torno a 98 puntos hacia finales del período. La corrección estuvo asociada a una moderación de la demanda de activos refugio, en un contexto de menor percepción de riesgo geopolítico tras avances en las negociaciones para reducir las tensiones en Medio Oriente, así como a una mayor expectativa de flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal.

Adicionalmente, la disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el fortalecimiento relativo de otras monedas de economías avanzadas contribuyeron a debilitar al dólar. Diversos analistas señalaron que la caída reflejaba no solo factores coyunturales, sino también preocupaciones relacionadas con la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos y una menor preferencia internacional por activos denominados en dólares. En conjunto, abril de 2026 estuvo caracterizado por una depreciación gradual del dólar estadounidense, debilitamiento que contrastó con el repunte técnico observado durante marzo.

En abril de 2026, los precios de los commodities aún reflejan el impacto de un entorno monetario todavía restrictivo, aunque con señales de transición hacia posturas más cautelosas por parte de varios bancos centrales. En este contexto, los metales y minerales aumentaron 38,1% interanual, mientras que las materias primas aumentaron 3,6 %. Las tasas de interés, que permanecen elevadas o con reducciones graduales aún inciertas, han moderado la actividad económica global y reducido la demanda por insumos industriales, lo que explica la presión a la baja sobre algunos precios, especialmente en bienes ligados al ciclo económico.

El índice de alimentos presenta un aumento de 7,4 % frente a abril de 2025, al tiempo que los commodities sin energía aumentaron, con una variación interanual de 11,1 %. La divergencia entre el alza de los metales y la caída o estancamiento de otros grupos sugiere dinámicas específicas de oferta y expectativas sectoriales —como inventarios, proyecciones de producción o demanda industrial futura— que mantienen comportamientos diferenciados dentro del conjunto de los mercados de commodities.

Durante abril de 2026, el precio del oro sigue en proceso de ajuste desde los máximos extraordinarios observados durante el episodio de tensión geopolítica de marzo. A medida que disminuyó el riesgo de una interrupción severa y prolongada del suministro energético global, los mercados redujeron parcialmente las primas de refugio que habían impulsado al metal en semanas previas. En este contexto, el oro registró una tendencia predominantemente bajista durante gran parte del mes, al ubicarse en un rango de negociación inferior al observado en el primer trimestre del año y con un cierre en abril en alrededor de USD 4.617,85 por onza, con una caída mensual cercana al 3 %.

La corrección estuvo asociada principalmente al fortalecimiento del dólar estadounidense, la persistencia de elevados precios del petróleo y la expectativa de que los principales bancos centrales mantuvieran una postura monetaria restrictiva durante más tiempo para contener las presiones inflacionarias derivadas del shock energético. Estos factores redujeron temporalmente el atractivo relativo de los activos que no generan rendimiento, como el oro. Asimismo, la moderación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán y una mayor confianza en la capacidad de la economía estadounidense para absorber los efectos del conflicto contribuyeron a una reducción de la demanda financiera por activos refugio.

No obstante, los fundamentos estructurales del mercado permanecieron favorables para el metal precioso. La demanda física en Asia continuó mostrando resiliencia y las compras oficiales siguieron desempeñando un papel relevante. Tras las ventas netas observadas en marzo, los bancos centrales retomaron las adquisiciones de oro en abril, registrando compras netas de aproximadamente 17 toneladas, lideradas por Polonia y China, lo que reafirmó el interés estratégico de las autoridades monetarias por diversificar reservas y fortalecer activos de refugio.

Desde una perspectiva técnica, el mercado operándose mantuvo por debajo de la barrera psicológica de USD 5.000 por onza troy, nivel que se consolidó como una resistencia relevante luego de haber funcionado como soporte durante el primer trimestre. Sin embargo, pese a la corrección acumulada desde los máximos históricos de enero, el oro continua muy por encima de los niveles observados un año atrás y conservó una tendencia estructural alcista, respaldada por la persistencia de riesgos geopolíticos, la elevada incertidumbre global y la sostenida demanda de bancos centrales. En síntesis, abril de 2026 representó una fase de consolidación posterior al shock geopolítico de marzo, caracterizada por una normalización parcial de los flujos financieros, pero sin alterar los factores de largo plazo que respaldan al mercado del oro.

Durante abril de 2026, el precio del WTI registró un nuevo incremento respecto a marzo, alcanzando un promedio mensual cercano a USD 100 por barril, el nivel más alto del año hasta ese momento. A lo largo del mes se observó una elevada volatilidad, con cotizaciones que superaron temporalmente los USD 110 por barril durante los primeros días de abril y que posteriormente corrigieron parcialmente antes de retomar una trayectoria ascendente hacia finales del período. La evolución de los precios estuvo estrechamente vinculada a los acontecimientos geopolíticos en Medio Oriente, particularmente a la persistencia de las tensiones entre Estados Unidos e Irán y a los riesgos asociados al tránsito de crudo por el Estrecho de Ormuz, uno de los principales puntos de abastecimiento energético a nivel mundial.

El contexto de mercado durante abril estuvo marcado por un predominio aún mayor de los factores geopolíticos sobre los fundamentos tradicionales de oferta y demanda. Los episodios de escalamiento del conflicto generaron preocupaciones sobre posibles interrupciones en los flujos internacionales de petróleo, que impulsaron fuertes repuntes en los precios durante la primera mitad del mes. Sin embargo, las señales intermitentes de distensión y las expectativas de una eventual normalización del tránsito marítimo contribuyeron a moderar parcialmente las presiones alcistas. En paralelo, la política de producción de la OPEP+ continuó orientada a sostener la estabilidad del mercado mediante restricciones de oferta, aunque la disponibilidad de producción adicional en algunos países y la persistencia de inventarios relativamente elevados limitaron incrementos más pronunciados y sostenidos.

En conjunto, abril de 2026 reflejó un mercado petrolero altamente sensible a los riesgos geopolíticos, con episodios de volatilidad significativamente superiores a los observados en meses anteriores. A diferencia de marzo, cuando el alza de precios estuvo impulsada principalmente por un aumento de las primas de riesgo, durante abril se incorporaron preocupaciones más concretas sobre eventuales restricciones de suministro, lo que permitió que el WTI se ubicara de forma sostenida por encima de los niveles registrados en el primer trimestre del año. No obstante, la presencia de factores compensatorios en la oferta global y la incertidumbre respecto a la duración de las tensiones internacionales sugieren que el mercado opera en un entorno de transición, donde las expectativas de corto plazo permanecieron condicionadas principalmente por la evolución del conflicto y sus implicaciones sobre la seguridad energética mundial.