Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas, emergentes, así como de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica.

Crecimiento Mundial

• El desempeño de la economía internacional durante 2024 mostró un leve deterioro en comparación con el año previo, caracterizado por una persistente incertidumbre económica. Según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) de abril de 2025, la actividad económica global registró un crecimiento del 3,3% en 2024, ligeramente inferior al 3,5% reportado en 2023. El informe del FMI proyecta un crecimiento económico mundial del 3,0% para 2025, porcentaje inferior al promedio histórico de 3,7% registrado entre 2000-2019 antes de la pandemia Covid-19.

• De acuerdo con el informe WEO de abril de 2025, varios riesgos globales y regionales persisten para el crecimiento económico. A nivel mundial, se destacan preocupaciones como la alta incertidumbre política en diversos países, que podría afectar negativamente el crecimiento económico, y la inflación que, aunque se espera sea menor, nuevas presiones inflacionarias se podrían presentar. Además, los conflictos armados entre países son considerados el principal riesgo inmediato para 2025. Asimismo, los fenómenos meteorológicos extremos, la pérdida de biodiversidad y el colapso de los ecosistemas son preocupaciones a largo plazo que podrían tener impactos significativos.

• En cuanto a la inflación, se espera que la inflación mundial disminuya al 4,3% en 2025 y al 3,6% en 2026, con una convergencia más rápida hacia los niveles de inflación objetivo en las economías avanzadas comparado con las economías emergentes y en desarrollo.

Economías avanzadas

• El crecimiento en el grupo de economías avanzadas se estima en 1,8% en 2024 y se proyecta en 1,5% en 2025. Factores como la incertidumbre política, las tensiones geopolíticas y las políticas monetarias restrictivas explican en gran medida este comportamiento.

• En el caso de Estados Unidos, se proyecta que el crecimiento se ubique en 2,8% en 2024, y a 1,9% en 2025. Este comportamiento se debe a la persistente guerra comercial, que ha afectado la inversión; ajustes en política fiscal y monetaria, que han impactado el consumo y la inversión; y la volatilidad en los mercados financieros, que ha reducido la confianza empresarial.

• Se proyecta que el crecimiento en la zona del euro descienda a 0,9% en 2024 para entonces repuntar a 1,0% en 2025. Este comportamiento se debe a la política monetaria del BCE, con recomendaciones de reducir tasas al 2% para estimular la actividad; la guerra comercial, que ha afectado el comercio y la inversión; y unas condiciones fiscales más restrictivas, que limitan el crecimiento económico.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 4,1% para los mercados emergentes y en desarrollo en 2025, con una leve aceleración a un 4,0% en 2026. Este comportamiento se debe a tensiones comerciales, que han afectado el comercio y la inversión; condiciones financieras más estrictas, con volatilidad y acceso limitado al crédito; y políticas internas, incluyendo reformas estructurales y ajustes fiscales en varias economías.

• Para 2025, el Fondo Monetario Internacional espera que las economías de América Latina y el Caribe crezcan un 2,2%, reflejando un ligero deterioro respecto al crecimiento del 2,4% registrado en 2024. Este desempeño se explica por el consumo interno, que sigue impulsando la actividad, pero con una inversión débil; una desinflación ralentizada, afectada por la depreciación de monedas y precios de importación; condiciones financieras más estrictas, que limitan el acceso a crédito; y desafíos estructurales, como baja productividad y dependencia de materias primas.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general, afectando el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, incluyendo el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, incluyendo el capital y los intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

Durante agosto de 2025, el índice del dólar estadounidense (DXY) mostró un desempeño estable con una ligera tendencia bajista, moviéndose dentro de un rango acotado entre 100,26 y 97,56 puntos. Este comportamiento reflejó la cautela de los mercados ante la expectativa de que la Reserva Federal podría iniciar un ciclo de recortes de tasas de interés hacia finales del año, en respuesta a señales de moderación en la inflación y cierta desaceleración económica. A lo largo del mes, el dólar registró movimientos mixtos frente a las principales divisas, como el euro y el yen, sin lograr consolidar una dirección firme, lo que evidenció una fase de consolidación técnica más que de impulso sostenido.

Hacia el cierre de agosto, el índice se mantuvo en niveles intermedios del rango mensual, confirmando un tono de debilidad moderada frente a sus pares. La disminución de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la recuperación parcial de otras monedas —particularmente el euro— contribuyeron a limitar el avance del dólar. En conjunto, el mes se caracterizó por una estabilidad relativa y una ligera corrección bajista, en un contexto en que los inversionistas comenzaron a ajustar sus portafolios anticipando un entorno monetario menos restrictivo en Estados Unidos.

Para agosto de 2025, los precios de los metales aumentaron en alrededor de 6,3% comparado con agosto de 2024 y los precios de materias primas aumentaron en 0,6%. Los precios se explicarían por el efecto de las políticas monetarias más restrictivas, que elevaron las tasas de interés, con el fin de controlar los niveles de inflación en las principales economías.

Esto causó una afectación para la actividad económica real y la consecuente caída del nivel de la demanda por la mayoría de los bienes de los que se monitorean. El índice de alimentos fue menor al de 2024 en 4,0%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía aumentaron en agosto de 2025, en 3,7% en términos interanuales.

Durante agosto de 2025, el precio del oro registró un comportamiento alcista moderado, impulsado principalmente por la persistencia de la incertidumbre económica global y la expectativa de una política monetaria más flexible por parte de la Reserva Federal. El metal comenzó el mes en torno a los USD 3.363 por onza troy y cerró cerca de los USD 3.448, lo que representó una ganancia mensual cercana al 3%. Este desempeño reflejó la preferencia de los inversionistas por activos refugio en un contexto de volatilidad en los mercados financieros y ajustes en las expectativas inflacionarias.

A lo largo del mes, el oro mantuvo una trayectoria de incrementos graduales, con un promedio aproximado de USD 3.368 por onza. El comportamiento del dólar estadounidense también influyó: su ligera depreciación frente a otras monedas y la estabilidad relativa de los rendimientos de los bonos del Tesoro favorecieron la demanda por el metal precioso. Además, los datos mixtos sobre crecimiento económico en Estados Unidos y China reforzaron la percepción de que la política monetaria restrictiva podría acercarse a su fin, estimulando un mayor interés por el oro como activo de cobertura.

Hacia finales de agosto, el precio alcanzó su punto más alto del mes, consolidando una tendencia positiva que se venía observando desde julio. La combinación de factores geopolíticos, la búsqueda de diversificación en portafolios institucionales y las expectativas de menores tasas de interés a mediano plazo fortalecieron la cotización del oro. En conjunto, el mes cerró con un panorama favorable para el metal, que continuó consolidando su papel como refugio de valor frente a la incertidumbre económica global.

De acuerdo con el informe sobre los precios de las materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo disminuyeron en agosto de 2025 en comparación con el mes anterior, situándose en un promedio de USD 66,72 por barril, en comparación con los USD 69,19 por barril de julio de 2025; lo que significa que, en agosto de 2025, los precios promedio del petróleo disminuyeron un 3,57% con relación al precio promedio de julio.

El WTI spot promedió para agosto de 2025 USD 64,02 por barril, frente al promedio de julio de USD 67,24 por barril. En este mes, el desempeño del crudo WTI estuvo marcado por una demanda global más débil de lo esperado. Aunque el verano en el hemisferio norte suele impulsar el consumo de combustibles refinados, el efecto estacional fue limitado por señales de desaceleración económica en economías clave como China y Europa, así como por el aumento de inventarios en Estados Unidos. Tanto la Agencia Internacional de Energía (IEA) como analistas privados proyectaron que el crecimiento de la demanda sería moderado, alrededor de 700.000 a 800.000 barriles diarios, el nivel más bajo en más de una década fuera de la pandemia. Este escenario redujo el dinamismo del mercado y moderó las expectativas de recuperación de precios en el corto plazo.

Por el lado de la oferta, la presión bajista se intensificó debido al incremento de producción de los países de la OPEP+ y a la mayor disponibilidad de crudo en los mercados internacionales. El suministro global creció de forma sostenida y las proyecciones de nuevos aumentos para agosto reforzaron la percepción de exceso de oferta. A esto se sumó la acumulación de inventarios en Estados Unidos y en otras economías fuera de la OCDE, lo que alimentó la expectativa de un mercado ampliamente abastecido. Si bien el conflicto entre Irán e Israel introdujo episodios de volatilidad en los mercados energéticos, con repuntes temporales en los precios del Brent, su impacto sobre el WTI fue acotado y de corta duración. La percepción de que el conflicto no escalaría más allá de lo observado, sumada a la intervención diplomática de Estados Unidos, permitió que los precios se estabilizaran rápidamente en el transcurso del mes.