Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas, emergentes, así como de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica.

Crecimiento Mundial

• El reporte del WEO de enero 2025, prevé que la economía mundial crezca 3,3% en 2025 (3,2% en 2024). El informe del FMI proyecta un crecimiento mundial del 3,3% tanto para 2025 como para 2026, por debajo de la media histórica del 3,7% registrada entre 2000 y 2019, debido a una combinación de factores como el crecimiento más fuerte en Estados Unidos, la desaceleración en China e India, y la moderación en la zona del euro, con riesgos políticos y desafíos inflacionarios que podrían afectar negativamente el crecimiento.

• En cuanto a la inflación, se espera que la inflación mundial disminuya al 4,3% en 2025 y al 3,5% en 2026, con una convergencia más rápida hacia los niveles de inflación objetivo en las economías avanzadas comparado con las economías emergentes y en desarrollo.

Economías avanzadas

• El crecimiento en el grupo de economías avanzadas está proyectado en 1,7% en 2024 y 1,9% en 2025. Factores como la incertidumbre política, las tensiones geopolíticas y las políticas monetarias restrictivas explican en gran medida este comportamiento.

• En el caso de Estados Unidos, se proyecta que el crecimiento se ubique en 2,8% en 2024, y a 2,7% en 2025. Esta revisión al alza fue impulsada por una buena dinámica económica, fortaleza del mercado laboral y mayor inversión.

• Se proyecta que el crecimiento en la zona del euro descienda a 0,8% en 2024 para entonces repuntar a 1,0% en 2025. El informe del FMI proyecta un crecimiento del 1,0% para la zona del euro en 2025, revisado a la baja en 20 puntos básicos debido a tensiones geopolíticas y una mayor incertidumbre política y económica.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 4,2% para los mercados emergentes y en desarrollo en 2025, con una leve aceleración a un 4,3% en 2026. Este crecimiento se explica por varios factores, incluyendo la elevada incertidumbre en torno al comercio y las políticas, que ha contribuido a una demanda debilitada en muchos países. Sin embargo, se espera que la actividad económica tienda a repuntar a medida que esta incertidumbre se despeje. Además, la persistencia de la inflación elevada en algunos países y la desaceleración en las principales economías de la región también jugarán un papel importante en este comportamiento.

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 2,5% para América Latina y el Caribe en 2025, con una leve aceleración esperada para 2026. Para 2025, se espera que las economías de América Latina y el Caribe crezcan un 2,5%, reflejando una ligera mejora respecto al crecimiento del 2,4% registrado en 2024. No obstante, este organismo anticipa una desaceleración en las mayores economías de la región. Factores como la alta volatilidad, las desigualdades persistentes y la baja productividad siguen siendo desafíos importantes para el crecimiento económico en la región.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general, afectando el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, incluyendo el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, incluyendo el capital y los intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

Durante enero de 2025, el Índice del Dólar Estadounidense (DXY) mostró una tendencia al alza, alcanzando niveles no vistos desde noviembre de 2022. Este comportamiento fue influenciado por una combinación de factores económicos y políticos, tanto en Estados Unidos como a nivel internacional. Primero, la fortaleza de la economía estadounidense fue fundamental para el aumento del valor del dólar. Estados Unidos continuó exhibiendo un crecimiento económico sólido, con proyecciones que apuntaban a una expansión del 2,7% para 2024. Este dinamismo superó al de otras economías desarrolladas y generó confianza entre los inversores, lo que resultó en un incremento en la demanda de dólares. Además, la política monetaria de la Reserva Federal, que había mantenido una postura restrictiva durante gran parte del año anterior, también ayudó a respaldar la estabilidad y fortaleza del dólar.

En el ámbito político, la asunción al poder de Donald Trump generó expectativas sobre un posible cambio en las políticas comerciales de Estados Unidos. En particular, la promesa de imponer aranceles adicionales sobre productos como el acero y el aluminio provocó un aumento temporal en el valor del dólar. Esta medida, al asociarse con una economía más protegida y menos dependiente del comercio internacional, llevó a los inversores a ver al dólar como una moneda más segura, lo que impulsó su demanda.

Finalmente, el contexto global de incertidumbre también benefició al dólar. En un entorno de posibles riesgos geopolíticos y económicos, el dólar se mantuvo como un refugio seguro para los capitales internacionales. Este factor, junto con la sólida posición económica de Estados Unidos, aumentó el atractivo de la moneda estadounidense, consolidando su fortaleza en los mercados internacionales durante enero de 2025. La robustez económica de Estados Unidos, las expectativas sobre las políticas de Trump y el papel del dólar como refugio seguro fueron los principales factores que explicaron el comportamiento del Índice del Dólar en enero de 2025.

Para enero de 2025, los precios de los metales aumentaron en alrededor de 3,9% comparado con enero de 2024 y los precios de materias primas se redujeron en 1,9%. Los precios se explicarían por el efecto de las políticas monetarias más restrictivas, que elevaron las tasas de interés, con el fin de controlar los niveles de inflación en las principales economías.

Esto causó una afectación para la actividad económica real y la consecuente caída del nivel de la demanda por la mayoría de los bienes de los que se monitorean. El índice de alimentos fue menor al de 2024 en 3,1%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía aumentaron en enero de 2025, en 8,8% en términos interanuales.

En enero de 2025, el oro cerró en USD 2.798,41 por onza troy. El precio mínimo de enero de 2025 se registró el día 06; en tanto que el precio máximo se registró el día 31. En enero, el oro ganó 5,29% de su valor comparado con el precio de inicio del mes.

Durante enero de 2025, el precio del oro mostró una tendencia alcista, impulsada por diversos factores económicos y geopolíticos. El 10 de enero, el oro alcanzó un máximo mensual de 2.717,40 dólares por onza, aunque posteriormente retrocedió a 2.670 dólares el 14 de enero, influenciado por un dólar fuerte tras datos laborales positivos en Estados Unidos. A lo largo del mes, el oro fluctuó entre un mínimo de 2.434,90 dólares y un máximo de 3.257,21 dólares por onza. Esta volatilidad se debió a factores como la incertidumbre económica global, las políticas monetarias de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas. Al finalizar enero, el oro se estabilizó alrededor de los 2.900 dólares por onza, manteniendo su atractivo como refugio seguro en un entorno económico incierto.

Según el reporte de precios de materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo subieron en enero de 2025 frente al mes pasado y se ubicaron en USD 78,16 promedio por barril, frente a los USD 72,31 promedio por barril de diciembre de 2024; con lo cual, en enero de 2025 los precios promedio del petróleo subieron 8,09% frente al precio promedio de diciembre.

El WTI spot promedió para enero de 2025 USD 75,10 por barril, frente al promedio de diciembre de USD 75,76 por barril. Durante enero de 2025, el desempeño del precio del crudo WTI estuvo influenciado por una serie de factores interrelacionados, tanto en el ámbito de la oferta como en el de la demanda, además de eventos geopolíticos y económicos que marcaron el rumbo de los mercados internacionales. Uno de los factores más importantes fue la decisión de la OPEP+ de continuar con los recortes en la producción de petróleo, lo que redujo la oferta global y presionó los precios al alza. Esta estrategia buscaba contrarrestar las fluctuaciones del mercado y equilibrar la relación entre la oferta y la demanda, impulsando el precio del crudo hacia el alza. Sin embargo, la producción de petróleo en Venezuela también experimentó un incremento significativo, acercándose al millón de barriles diarios, lo que ayudó a equilibrar la oferta global y evitó una presión demasiado fuerte en los precios.

Las conversaciones sobre posibles negociaciones de paz en Ucrania entre los presidentes de Estados Unidos y Rusia generaron expectativas de una disminución en los riesgos relacionados con el suministro de petróleo, lo cual moderó las expectativas de escasez y también tuvo un impacto en los precios. En cuanto a la dinámica interna de los Estados Unidos, los inventarios de crudo aumentaron en 4,1 millones de barriles en la última parte del mes de enero, lo que sugería un exceso de oferta en el mercado estadounidense. Este incremento, junto con las expectativas de una menor demanda a causa de la inflación y la desaceleración económica global, generó una presión a la baja sobre los precios del crudo. Finalmente, las perspectivas económicas globales también jugaron un papel clave. La revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento económico mundial por parte de la OPEP influyó en la percepción sobre la demanda de petróleo, lo que generó una moderación de los precios. Las preocupaciones sobre la inflación en Estados Unidos y su posible impacto sobre la demanda también contribuyeron a este comportamiento.

El mercado de futuros de petróleo se encuentra en situación de backwardation; es decir, los precios de futuros disminuyen a medida que se alargan los vencimientos, así se crean márgenes positivos en tanto los contratos van más lejos en el tiempo. Estos incrementos suelen reflejar los costos involucrados en el manejo de las mercancías.