Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas, emergentes, así como de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica.

Crecimiento Mundial

• El reporte del WEO de enero 2025, prevé que la economía mundial crezca 3,3% en 2025 (3,2% en 2024). El informe del FMI proyecta un crecimiento mundial del 3,3% tanto para 2025 como para 2026, por debajo de la media histórica del 3,7% registrada entre 2000 y 2019, debido a una combinación de factores como el crecimiento más fuerte en Estados Unidos, la desaceleración en China e India, y la moderación en la zona del euro, con riesgos políticos y desafíos inflacionarios que podrían afectar negativamente el crecimiento.

• En cuanto a la inflación, se espera que la inflación mundial disminuya al 4,3% en 2025 y al 3,5% en 2026, con una convergencia más rápida hacia los niveles de inflación objetivo en las economías avanzadas comparado con las economías emergentes y en desarrollo.

Economías avanzadas

• El crecimiento en el grupo de economías avanzadas está proyectado en 1,7% en 2024 y 1,9% en 2025. Factores como la incertidumbre política, las tensiones geopolíticas y las políticas monetarias restrictivas explican en gran medida este comportamiento.

• En el caso de Estados Unidos, se proyecta que el crecimiento se ubique en 2,8% en 2024, y a 2,7% en 2025. Esta revisión al alza fue impulsada por una buena dinámica económica, fortaleza del mercado laboral y mayor inversión.

• Se proyecta que el crecimiento en la zona del euro descienda a 0,8% en 2024 para entonces repuntar a 1,0% en 2025. El informe del FMI proyecta un crecimiento del 1,0% para la zona del euro en 2025, revisado a la baja en 20 puntos básicos debido a tensiones geopolíticas y una mayor incertidumbre política y económica.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 4,2% para los mercados emergentes y en desarrollo en 2025, con una leve aceleración a un 4,3% en 2026. Este crecimiento se explica por varios factores, incluyendo la elevada incertidumbre en torno al comercio y las políticas, que ha contribuido a una demanda debilitada en muchos países. Sin embargo, se espera que la actividad económica tienda a repuntar a medida que esta incertidumbre se despeje. Además, la persistencia de la inflación elevada en algunos países y la desaceleración en las principales economías de la región también juegan un papel importante en este comportamiento.

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 2,5% para América Latina y el Caribe en 2025, con una leve aceleración esperada para 2026. Para 2025, se espera que las economías de América Latina y el Caribe crezcan un 2,5%, reflejando una ligera mejora respecto al crecimiento del 2,4% registrado en 2024. No obstante, este informe también anticipa una desaceleración en las mayores economías de la región. Factores como la alta volatilidad, las desigualdades persistentes y la baja productividad siguen siendo desafíos importantes para el crecimiento económico en la región.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general, afectando el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, incluyendo el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, incluyendo el capital y los intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

Durante febrero de 2025, el dólar estadounidense mostró cierta fortaleza en los mercados internacionales. Este comportamiento fue impulsado principalmente por una combinación de factores que generaron incertidumbre global, como las tensiones geopolíticas y los anuncios sobre posibles nuevos aranceles comerciales por parte de Estados Unidos. Además, la percepción de una relativa resiliencia económica en Estados Unidos frente a otras regiones como la Eurozona, junto con las expectativas sobre las políticas monetarias de la Reserva Federal, incrementaron la demanda del dólar como activo de refugio seguro.

Esta fortaleza del dólar se tradujo en una apreciación frente a varias de las principales divisas mundiales. El euro (EUR) se debilitó considerablemente, con el tipo de cambio EUR/USD cayendo y acercándose a 1,04 dólares por euro hacia finales de mes. De manera similar, la libra esterlina (GBP) perdió terreno, con el par GBP/USD cayendo por debajo de 1,26. Otras monedas, como el yuan chino (CNY), el peso mexicano (MXN) –que tocó mínimos a principios de mes– y el dólar canadiense (CAD), también experimentaron una depreciación frente al dólar estadounidense durante este período.

Febrero de 2025 se caracterizó por un dólar robusto en el escenario financiero global, influenciado por la aversión al riesgo y factores macroeconómicos. Para Ecuador, cuya economía está dolarizada, esta fortaleza internacional del USD tiene implicaciones directas: si bien puede abaratar relativamente el costo de los bienes importados, también encarece las exportaciones ecuatorianas (denominadas en dólares) para los compradores en países con otras monedas, lo que puede afectar la competitividad comercial del país.

Para febrero de 2025, los precios de los metales aumentaron en alrededor de 9,5% comparado con febrero de 2024 y los precios de materias primas se redujeron en 0,7%. Los precios se explicarían por el efecto de las políticas monetarias más restrictivas, que elevaron las tasas de interés, con el fin de controlar los niveles de inflación en las principales economías.

Esto causó una afectación para la actividad económica real y la consecuente caída del nivel de la demanda para la mayoría de los bienes de los que se monitorean. El índice de alimentos fue menor al de 2024 en 2,6%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía aumentaron en febrero de 2025, en 10,0% en términos interanuales.

El precio del oro continuó su marcada trayectoria ascendente durante febrero de 2025, consolidando las ganancias de los meses previos y estableciendo nuevos máximos históricos. A lo largo del mes, el metal precioso superó repetidamente sus récords anteriores, llegando a cotizar por encima de los USD 2.900 por onza troy en los primeros días y alcanzando niveles cercanos a los USD 2.950 hacia finales de febrero, demostrando una fuerte confianza de los inversores en este activo. Esta notable subida fue impulsada principalmente por una combinación de factores macroeconómicos y geopolíticos. La creciente incertidumbre global, alimentada por tensiones geopolíticas y la amenaza de nuevas políticas arancelarias por parte de Estados Unidos, reforzó el atractivo del oro como activo de refugio seguro. Además, las expectativas de que la Reserva Federal pudiera implementar recortes en las tasas de interés más adelante en el año y la continua demanda de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial, proporcionaron un soporte fundamental sólido para los precios.

A pesar de la tendencia alcista dominante, el mercado del oro no estuvo exento de volatilidad y mostró señales de una posible corrección hacia el final del mes. Aunque el metal logró apreciarse incluso frente a un dólar estadounidense fuerte (ambos actuando como refugio), la intensidad de la subida llevó a que, en los últimos días de febrero, el precio retrocediera desde sus picos para probar niveles de soporte inferiores, sugiriendo una posible fase de consolidación tras el fuerte impulso alcista.

Según el reporte de precios de materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo bajaron en febrero de 2025 frente al mes pasado y se ubicaron en USD 73,82 por barril, frente a los USD 78,16 por barril de enero de 2025; con lo cual, en febrero de 2025 los precios del petróleo bajaron 5,56% mensual.

El WTI spot promedió para febrero de 2025 USD 71,21 por barril, frente al de enero de USD 75,10 por barril. Durante febrero de 2025 el precio del WTI estadounidense mostró una reducción frente al precio del mes pasado, explicada por una serie de factores geopolíticos y económicos que han influido en la percepción del mercado respecto a la oferta y la demanda de petróleo. En un principio, las expectativas de un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, tras las conversaciones entre los presidentes Donald Trump y Vladímir Putin, generaron incertidumbre acerca de la continuidad de las sanciones y su impacto en el suministro. No obstante, la falta de progresos significativos en las negociaciones mantuvo la tensión en los mercados energéticos. Además, las políticas comerciales del presidente Trump, que incluían amenazas de incrementar aranceles, aumentaron la incertidumbre económica a nivel global, lo que afectó negativamente las expectativas de demanda de petróleo. A su vez, el incremento en las reservas de gasolina en Estados Unidos, junto con una reducción menor a la anticipada en los inventarios, contribuyó a las presiones a la baja sobre los precios. Estos factores reforzaron la tendencia descendente de los precios del WTI durante el mes.

El mercado de futuros de petróleo se encuentra en situación de backwardation; es decir, los precios de futuros disminuyen a medida que se alargan los vencimientos, así se crean márgenes positivos en tanto los contratos van más lejos en el tiempo. Estos incrementos suelen reflejar los costos involucrados en el manejo de las mercancías.