Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas, emergentes, así como de las latinoamericanas, considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía ecuatoriana, que depende del grado de interrelación económica.

Crecimiento Mundial

• El desempeño de la economía internacional durante 2024 mostró un leve deterioro en comparación con el año previo, caracterizado por una persistente incertidumbre económica. Según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) de abril de 2025, la actividad económica global registró un crecimiento del 3,3% en 2024, ligeramente inferior al 3,5% reportado en 2023. El informe del FMI proyecta un crecimiento económico mundial del 2,8% para 2025, porcentaje inferior al promedio histórico de 3,7% registrado entre 2000-2019 antes de la pandemia Covid-19.

• De acuerdo con el informe WEO de abril de 2025, varios riesgos globales y regionales persisten para el crecimiento económico. A nivel mundial, se destacan preocupaciones como la alta incertidumbre política en diversos países, que podría afectar negativamente el crecimiento económico, y la inflación que, aunque se espera sea menor, nuevas presiones inflacionarias podrían interrumpir el proceso de desinflación. Además, los conflictos armados entre países son considerados el principal riesgo inmediato para 2025. Asimismo, los fenómenos meteorológicos extremos, la pérdida de biodiversidad y el colapso de los ecosistemas son preocupaciones a largo plazo que podrían tener impactos significativos.

• En cuanto a la inflación, se espera que la inflación mundial disminuya al 4,3% en 2025 y al 3,6% en 2026, con una convergencia más rápida hacia los niveles de inflación objetivo en las economías avanzadas comparado con las economías emergentes y en desarrollo.

Economías avanzadas

• El crecimiento en el grupo de economías avanzadas se estima en 1,8% en 2024 y se proyecta en 1,5% en 2025. Factores como la incertidumbre política, las tensiones geopolíticas y las políticas monetarias restrictivas explican en gran medida este comportamiento.

• En el caso de Estados Unidos, se proyecta que el crecimiento se ubique en 2,8% en 2024, y a 1,9% en 2025. Este comportamiento se debe a la persistente guerra comercial, que ha afectado la inversión; ajustes en política fiscal y monetaria, que han impactado el consumo y la inversión; y la volatilidad en los mercados financieros, que ha reducido la confianza empresarial.

• Se proyecta que el crecimiento en la zona del euro descienda a 0,9% en 2024 para entonces repuntar a 1,0% en 2025. Este comportamiento se debe a la política monetaria del BCE, con recomendaciones de reducir tasas al 2% para estimular la actividad; la guerra comercial, que ha afectado el comercio y la inversión; y unas condiciones fiscales más restrictivas, que limitan el crecimiento económico.

Economías Emergentes, América Latina y el Caribe

• El informe del FMI proyecta un crecimiento del 4,1% para los mercados emergentes y en desarrollo en 2025, con una leve aceleración a un 4,0% en 2026. Este comportamiento se debe a tensiones comerciales, que han afectado el comercio y la inversión; condiciones financieras más estrictas, con volatilidad y acceso limitado al crédito; y políticas internas, incluyendo reformas estructurales y ajustes fiscales en varias economías.

• Para 2025, el Fondo Monetario Internacional espera que las economías de América Latina y el Caribe crezcan un 2,2%, reflejando un ligero deterioro respecto al crecimiento del 2,4% registrado en 2024. Este desempeño se explica por el consumo interno, que sigue impulsando la actividad, pero con una inversión débil; una desinflación ralentizada, afectada por la depreciación de monedas y precios de importación; condiciones financieras más estrictas, que limitan el acceso a crédito; y desafíos estructurales, como baja productividad y dependencia de materias primas.

Las tasas de interés de política, también conocidas como tasas de interés referenciales o de descuento, son herramientas fundamentales de la política monetaria implementadas por los bancos centrales para influir en la economía. Mediante el ajuste de estas tasas, los bancos centrales buscan alcanzar objetivos macroeconómicos como la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento económico sostenible.

Las tasas de interés de política representan el costo del financiamiento para las instituciones financieras cuando solicitan préstamos al banco central. Estas tasas sirven como referencia para las tasas de interés en la economía en general, afectando el costo del crédito para empresas, consumidores e incluso gobiernos.

Objetivos de las Tasas de Interés de Política

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés de política con el objetivo de alcanzar metas macroeconómicas específicas, como:

• Estabilidad de Precios: Controlar la inflación y mantener el poder adquisitivo de la moneda.
• Pleno Empleo: Promover el crecimiento del empleo y reducir el desempleo.
• Crecimiento Económico Sostenible: Estimular la actividad económica y el crecimiento del PIB.

Impacto de las Tasas de Interés de Política en la Economía

Las tasas de interés de política influyen en la economía de diversas maneras:

• Consumo e Inversión: Tasas de interés más altas pueden desincentivar el consumo y la inversión, mientras que tasas más bajas pueden estimularlos.
• Tipo de Cambio: Tasas de interés más altas pueden atraer inversiones extranjeras y fortalecer la moneda nacional, mientras que tasas más bajas pueden tener el efecto contrario.
• Crecimiento Económico: Un manejo adecuado de las tasas de interés puede contribuir a un crecimiento económico estable y sostenible.

Las tasas de interés de política son instrumentos de gran importancia para la estabilidad y el crecimiento económico. Los bancos centrales deben calibrar cuidadosamente las tasas de interés para alcanzar sus objetivos macroeconómicos sin generar efectos adversos en la economía.

Los instrumentos de deuda soberana son herramientas financieras que permiten a los gobiernos captar recursos del público mediante la emisión de títulos valores. Estos títulos representan promesas de pago futuro, incluyendo el capital original y los intereses correspondientes. Cada instrumento posee características específicas, como su plazo de vencimiento, tasa de interés y nivel de riesgo asociado.

Tipos de Instrumentos de Deuda Soberana

1. Bonos: Préstamos a largo plazo (más de un año) que generalmente se amortizan en cuotas periódicas, incluyendo el capital y los intereses. Los bonos pueden ser soberanos (emitidos por el gobierno central) o subnacionales (emitidos por gobiernos locales).

2. Letras del Tesoro: Préstamos a corto plazo (menos de un año) que se venden a descuento, es decir, por un precio inferior a su valor nominal. Al vencimiento, el gobierno los reembolsa por su valor nominal completo.

Utilidad de los Instrumentos de Deuda Soberana

Los gobiernos emplean los instrumentos de deuda soberana para financiar una amplia gama de actividades, como: Infraestructura, Educación, Salud, Seguridad, Protección Social.

Riesgos Asociados a la Deuda Soberana

Si bien la deuda soberana puede ser una herramienta valiosa para el desarrollo, también conlleva riesgos considerables:

• Riesgo de Default: El gobierno no puede pagar el dinero prestado, lo que puede tener graves consecuencias económicas para el país.

• Riesgo de Aumento de la Tasa de Interés: Si la tasa de interés sube, el costo de la deuda para el gobierno también aumenta, lo que puede dificultar el pago de la deuda.

• Riesgo de Inestabilidad Política: La inestabilidad política puede incrementar el riesgo de que el gobierno no cumpla con sus obligaciones.

Gestión de la Deuda Soberana

Los gobiernos deben gestionar la deuda soberana de manera responsable para evitar caer en una situación de default. Esto implica:

• Mantener un Nivel de Deuda Sostenible: La deuda no debe ser demasiado alta en relación con el PIB del país.

• Diversificar las Fuentes de Financiamiento: No depender de un solo tipo de instrumento de deuda o de un solo grupo de inversores.

• Implementar Políticas Económicas Sólidas: Promover el crecimiento económico y la estabilidad fiscal para generar ingresos suficientes para pagar la deuda.

Durante junio de 2025, el índice del dólar estadounidense (DXY) mostró una tendencia bajista, cayendo desde niveles cercanos a 98,71 hasta aproximarse 96,88 al cierre del mes. Esta caída representó una depreciación de aproximadamente 1,85%, marcando uno de los niveles más bajos desde febrero de 2022. El movimiento reflejó una pérdida de fortaleza relativa del dólar frente a una canasta de monedas principales, en un contexto de creciente incertidumbre económica y política en Estados Unidos.

Entre los factores que explican esta debilidad se encuentran datos macroeconómicos por debajo de lo esperado, como ingresos personales y gasto del consumidor, que sugirieron una desaceleración en la demanda interna. Además, la reintroducción de aranceles tras el fin de una suspensión comercial afectó las expectativas de crecimiento. A esto se sumó la especulación sobre un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, lo que debilitó aún más al dólar. La propuesta fiscal del expresidente Trump (OBBBA), que podría aumentar el déficit en hasta 4 billones de dólares, también generó inquietud en los mercados.

Desde una perspectiva técnica, el índice DXY se acercó a un nivel de soporte clave entre 96,0 y 97,0. Una ruptura por debajo de ese rango podría haber desencadenado nuevas caídas, mientras que su mantenimiento ofrecía la posibilidad de un rebote técnico. En conjunto, junio fue un mes de presión sostenida para el dólar, con implicaciones relevantes para los mercados emergentes, las reservas internacionales y las decisiones de política monetaria.

Para junio de 2025, los precios de los metales disminuyeron en alrededor de 1,8% comparado con junio de 2024 y los precios de materias primas aumentaron en 1,3%. Los precios se explicarían por el efecto de las políticas monetarias más restrictivas, que elevaron las tasas de interés, con el fin de controlar los niveles de inflación en las principales economías.

Esto causó una afectación para la actividad económica real y la consecuente caída del nivel de la demanda por la mayoría de los bienes de los que se monitorean. El índice de alimentos fue menor al de 2024 en 7,3%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía disminuyeron en junio de 2025, en 1,1% en términos interanuales.

Durante junio de 2025, el precio del oro mostró una fuerte tendencia alcista, alcanzando niveles históricos. El 13 de junio, la cotización llegó a USD 3,432.34 por onza, marcando el mayor incremento mensual desde 2012 y acumulando una subida del 30,53% en lo que va del año. Este comportamiento fue impulsado por una combinación de factores: tensiones geopolíticas como los enfrentamientos entre Israel e Irán, la guerra en Ucrania y los conflictos en Gaza; una depreciación del dólar del 11% en lo que va del año; y expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, que se mantienen entre 4,25% y 4,50%.

Además, las compras sostenidas de oro por parte de bancos centrales —especialmente China— reforzaron la demanda del metal como activo refugio. En este contexto, analistas como Goldman Sachs proyectan que el oro podría alcanzar los USD 3.700 por onza antes de fin de año, mientras que Bank of America estima un posible techo de USD 4.000 en los próximos 12 meses. Aunque algunos escenarios contemplan una corrección si el dólar se fortalece o la inflación se modera, el consenso apunta a que el oro seguirá siendo un activo estratégico en medio de la incertidumbre global.

De acuerdo con el informe sobre los precios de las materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo aumentaron en junio de 2025 en comparación con el mes anterior, situándose en un promedio de USD 69,15 por barril, en comparación con los USD 62,75 por barril de mayo de 2025; lo que significa que, en junio de 2025, los precios promedio del petróleo aumentaron un 10,20% con relación al precio promedio de mayo.

El WTI spot promedió para junio de 2025 USD 67,33 por barril, frente al promedio de mayo de USD 60,94 por barril. Durante junio de 2025, el precio del crudo WTI experimentó una notable volatilidad marcada por tensiones geopolíticas y ajustes en la oferta. Primero, el conflicto entre Israel e Irán detonó picos en el precio: tras los ataques del 13–14 de junio, el WTI subió aproximadamente un 7% debido a temores de interrupciones en el Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del petróleo mundial. Sin embargo, estos aumentos fueron de corta duración: la aprobación del cese del fuego y el tráfico marítimo sin bloqueos redujo rápidamente el impacto, llevando de nuevo al WTI por debajo de los USD 70 por barril en los días siguientes. Así, el efecto geopolítico actuó como choque puntual de demanda potencial, pero el mercado descartó rápidamente una amenaza real al suministro.

En paralelo, la oferta global continuó expandiéndose mientras la demanda mostraba señales de moderación. Según la Agencia Internacional de la Energía, la producción mundial creció en junio en casi 950.000 barriles diarios, impulsada por incrementos de Arabia Saudita y el desmonte parcial de recortes de OPEC+. El exceso de oferta se reflejó además en un incremento de inventarios, pese a una sorpresiva caída de 5,8 millones de barriles en reservas estadounidenses, mayor al consenso. Los datos mostraron una demanda resistente—con China elevando sus importaciones a niveles no vistos desde agosto de 2023—pero insuficiente para absorber la expansión de la oferta, desplazando el foco hacia el panorama de equilibrio global y limitando presiones alcistas en el precio del WTI.